房地产行业 房地产（标配，维持） 调整幅度基本到位，但时间上可能仍有一段"磨底"期 投 资 策 略 房地产行业 2026 年上半年投资策略 2025 年 11 月 25 日 投资要点： S0340513040001 电话：0769-22177163 邮箱：hmy@dgzq.com.cn 房地产（申万）指数走势 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 推荐 分析师：何敏仪 SAC 执业证书编号： 基本面仍处于筑底阶段。截至三季度末，全国商品房销售面积累计 同比下跌5.5%，全国商品住宅销售面积累计同比下跌5.6%，降幅相 比8月末分别扩大0.8个百分点和扩大0.9个百分点。全国商品房销售 金额同比下降7.9%，全国商品住宅销售金额同比下降7.6%，均延续 前几个月同比降幅持续扩大的趋势。整体来看，前期的政策刺激效 果已逐步弱化，房地产销售仍处于"磨底"阶段。 房企业绩继续承压，利润率持续下行。前三季度上市房企实现营业 利润-358.52亿元，2024年四季度以来营业利润持续转亏，为统计以 来首次。净利润及 ...