报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品本周维持空头信号主导，能化板块因子强度下降，黑色和农产品板块有所回升，不同板块和品种的因子表现及综合信号存在差异 [4] 各品种情况总结 商品整体情况 - 截面偏强的板块是有色，偏弱的是能源；黄金时序动量下降，白银持仓量变化不大，截面两端分化收窄；有色板块持仓量因子边际上升，截面动量分化收窄，截面上锡偏强，氧化铝偏弱；黑色板块焦煤焦炭持仓量维持低位，但短周期动量时序回升；能源板块短周期动量因子回落，化工板块处于截面偏强端；农产品油粕截面分化收窄，豆油长周期动量低于豆粕 [4] 甲醇 - 上周供给因子走弱0.02%，需求因子走高0.03%，库存因子走强0.38%，合成因子上行0.26%，本周综合信号空头；甲醇进口到港量释放空头信号，供给端中性偏空；传统下游厂家原料采购量减少，需求端空头；港口库存环比减少，库存端转为中性；甲醇内蒙 - 鲁南区域价差因子释放多头信号，价差端中性偏多 [5][6] 浮法玻璃 - 上周库存因子上行0.16%，合成因子走强0.13%，本周综合信号中性；浮法玻璃企业产能利用率较上周持平，供给端中性；二线城市商品房成交面积增加，需求端中性偏多；中国浮法玻璃企业库存由降转升，库存端多头强度走弱，转为中性；动力煤制浮法玻璃亏损幅度小幅增加，利润端中性偏空 [9][10] 铁矿石 - 上周供给因子下行0.11%，库存因子走弱0.11%，综合因子下行0.06%，本周综合信号转为多头；澳大利亚和巴西的发运量以及天津港的到港量均有所下降，供给端信号由空头转为多头；钢厂进口烧结用矿粉消耗量以及块矿入炉比增加，需求端空头反馈减弱，信号转为中性；全国主要港口铁矿石库存累积，库存端多头反馈减弱，信号维持中性；运价及现货价格小幅抬升，价差端转为多头反馈，信号维持中性 [11][13] 沪铝 - 上周供给因子下行0.06%，需求因子走强0.76%，库存因子上行0.83%，价差因子走强0.7%，合成因子上行0.56%，本周综合信号转为中性；SMM国产铅精矿价格下降，废电瓶价格占再生精铅价格比例抬升，供给端信号转为多头；上期所期货注册加非注册仓单累积，库存端空头反馈进一步增强，信号维持空头；LME铅近远月价差扩大，价差端信号转为多头 [13]