报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注央行政策态度，短期市场缺乏驱动因素，交易情绪疲弱，TL已回补下方缺口，不排除T亦有回补缺口的可能，多单可逢低布局，中期维持乐观，中期多单继续持有 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 盘面点评 - 周二期债主力合约除TS外全线收跌，T、TF、TS日线上维持震荡态势，TL延续跌势，资金面宽松，DR001在1.32%附近，公开市场逆回购3021亿，续作MLF 10000亿，净回笼54亿 [1] 重要资讯 - 国家主席习近平同美国总统特朗普通电话，强调台湾回归中国是战后国际秩序重要组成部分，特朗普表示理解台湾问题对中国的重要性 [2] - 国新办周四上午10时举行国务院政策例行吹风会，介绍增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施有关情况 [2] 行情研判 - 今日A股大幅反弹影响债市，公开市场开展1万亿MLF，超额续作1000亿，中长期流动性投放稳定，政策信号有限 [3] 国债期货日度数据 |合约|2025-11-25价格|2025-11-24价格|今日涨跌|持仓（2025-11-25）|持仓（2025-11-24）|今日变动| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |TS2512|102.422|102.416|0.006|71877手|71468手|409手| |TF2512|105.97|105.885|0.085|163279手|160107手|3172手| |T2512|108.24|108.47|-0.23|281059手|284471手|-3412手| |TL2512|115.28|115.72|-0.44|179179手|175392手|3787手| [4] 基差与成交数据 |基差合约|2025-11-25基差|2025-11-24基差|今日变动|主力成交（2025-11-25）|主力成交（2025-11-24）|今日变动| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |TS基差（CTD）|-0.0835|0.0034|-0.0869|33194手|35982手|-2788手| |TF基差（CTD）|-0.0173|0.02|-0.0373|82221手|46495手|35726手| |T基差（CTD）|0.0597|0.0793|-0.0196|115185手|79246手|35939手| |TL基差（CTD）|0.1582|0.1394|0.0188|123788手|64907手|58881手| [6] 其他数据图表 - 包含T、TL、TF、TS主力合约基差与IRR，长债与超长债利率走势，国债利差，存款类机构融资利率与政策利率，交易所融资利率，同业存单到期收益率，资金分层，美中利差与人民币汇率、美债收益率走势等数据图表 [7][11][13][14][17][19]