报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 落地预期存在分歧，集运指数（欧线）预计震荡偏弱，单边操作建议观望；套利操作建议等待回调后逢低分批买入 2 - 4 正套 [9] 根据相关目录分别进行总结 集装箱航运——集运指数（欧线） 期货盘面 - EC2512 收盘价 1650.0，跌 129.7，跌幅 7.29%，成交量 6884.0 手，增幅 346.72%，持仓量 6454.0 手，减幅 5.95% [5] - EC2602 收盘价 1453.5，跌 115.1，跌幅 7.34%，成交量 51412.0 手，增幅 195.22%，持仓量 48279.0 手，增幅 11.41% [5] - EC2604 收盘价 1126.4，跌 15.7，跌幅 1.37%，成交量 5004.0 手，增幅 198.57%，持仓量 17016.0 手，增幅 5.72% [5] - EC2606 收盘价 1338.0，跌 20.2，跌幅 1.49%，成交量 272.0 手，增幅 183.33%，持仓量 1629.0 手，增幅 6.19% [5] - EC2608 收盘价 1464.0，跌 24.1，跌幅 1.62%，成交量 171 手，增幅 62.86%，持仓量 1399 手，增幅 5.58% [5] - EC2610 收盘价 1108.0，跌 2.0，跌幅 0.18%，成交量 563 手，增幅 30.32%，持仓量 2556 手，增幅 2.61% [5] 月差结构 - EC12 - EC02 价差 197，跌 14.6；EC12 - EC04 价差 524，跌 114 [5] - EC02 - EC04 价差 327，跌 99.4；EC12 - EC06 价差 312，跌 109.5 [5] - EC02 - EC06 价差 116，跌 94.9；EC02 - EC08 价差 - 11，跌 91 [5] - EC04 - EC06 价差 - 212，涨 4.5；EC06 - EC08 价差 - 126，涨 3.9 [5] 集装箱运价 - SCFIS 欧线 1639.37 点，环比涨 20.75%，同比跌 42.71%；SCFIS 美西线 1107.85 点，环比跌 10.54%，同比跌 43.52% [5] - SCFI 综合指数 1393.56，环比跌 3.98%，同比跌 38.12%；SCFI 上海 - 西非 3557 美元/TEU，环比跌 11.81%，同比跌 21.76% [5] - SCFI 上海 - 美西 1645 美元/FEU，环比跌 9.76%，同比跌 60.66%；SCFI 上海 - 南非 2447 美元/TEU，环比跌 2.41%，同比跌 39.01% [5] - SCFI 上海 - 美东 2384 美元/FEU，环比跌 8.31%，同比跌 52.90%；SCFI 上海 - 南美 1386 美元/TEU，环比跌 18.04%，同比跌 74.87% [5] - SCFI 上海 - 欧洲 1367 美元/TEU，环比跌 3.53%，同比跌 45.58%；SCFI 上海 - 日本关西 312 美元/TEU，环比持平，同比涨 2.63% [5] - SCFI 上海 - 地中海 2055 美元/TEU，环比涨 1.28%，同比跌 33.28%；SCFI 上海 - 日本关东 321 美元/TEU，环比持平，同比涨 5.25% [5] - SCFI 上海 - 波斯湾 1753 美元/TEU，环比跌 2.88%，同比涨 23.36%；SCFI 上海 - 东南亚 540 美元/TEU，环比涨 1.69%，同比跌 19.40% [5] - SCFI 上海 - 墨尔本 1539 美元/TEU，环比跌 11.81%，同比跌 28.72%；SCFI 上海 - 韩国 145 美元/TEU，环比涨 2.84%，同比涨 5.07% [5] 燃油成本 - WTI 原油近月 58.55 美元/桶，环比涨 1.42%，同比跌 14.76%；布伦特原油近月 62.73 美元/桶，环比涨 1.36%，同比跌 13.5% [5] 市场分析及策略推荐 - 部分船司调降 12 月上半月现货报价，MSK 报价下调，市场对后续运价悲观，带动 EC 盘面下跌；11 月 25 日，EC2512 收盘报 1650 点，较上一日跌 7.29%；11/21 日 SCFI 欧线报 1367 美金/TEU，环比跌 3.53%；最新一期 SCFIS 欧线报 1639.37 点，环比涨 20.7%，高于市场预期 [7] - 船司长约货有所改善，12 月传统旺季船司报价出炉，但市场对落地预期有分歧；MSK 报价低于预期，不同船司 12 月上半月报价不同；11 - 12 月发运预计好转；11 月与次年 1 月运力变化不大，12 月运力较上期降约 4%；地缘方面，以色列袭击加沙，和谈曲折，MSK 短期不复航，HPL 认为今年新年晚利于达成停火协议 [8] - 单边操作落地预期有分歧，预计震荡偏弱，建议观望；套利操作等待回调后逢低分批买入 2 - 4 正套 [9] 行业资讯 - 金十数据报道习近平同美国总统特朗普通电话，习近平阐明中方在台湾问题上的原则立场 [9] - 金十数据报道 11 月 24 日高盛集团经济学家预计美联储 12 月降息至略高于 3%，首席经济学家警告美国经济放缓幅度可能超预期，劳动力市场疲软或固化 [10]1110] 相关附图 - 包含 SCFIS 欧线指数和 SCFIS 美西线指数、SCFIS 欧线指数和 SCFIS 美线指数（2023 年以来）、SCFI 综合指数、SCFI 上海 - 美西集装箱运价（USD/FEU）等相关附图 [11][12]