行业投资评级 - 电子行业投资评级为“优于大市” [1] 核心观点 - AI主线高景气依然，自主可控进程提速，建议“保持乐观展望，维持配置耐心，以时间换空间” [1] - 继续推荐自主可控（代工+设备）、本土算力+存力产业链 [1] - 多个硬科技主题基金快速获批，有望助力板块开启筑底反弹行情 [1] 行业表现回顾 - 过去一周上证指数下跌3.90%，电子行业整体下跌5.89% [1][11] - 电子子行业中，其他电子跌幅较大，下跌11.95%，电子化学品跌幅较小，下跌3.71% [1][11] - 同期恒生科技指数、费城半导体指数、台湾资讯科技指数分别下跌7.18%、5.94%、3.82% [1][11] 芯片设计业规模与增长 - 预计2025年我国芯片设计业销售额为8357亿元，同比增长29.4% [2] - 2006-2025年复合年均增长率（CAGR）为19.6%，是唯一自有统计数据以来未出现衰退的细分产业领域 [2] - 在AI和电动汽车发展背景下，不排除在2030年前规模达到或超过1万亿元 [2] AI模型与技术进展 - Google推出Gemini3旗舰模型家族，Gemini3 Pro以81%的MMMU-Pro分数和87.6%的Video-MMMU分数刷新多模态推理记录 [3][5] - Gemini3在LMArena排行榜以1501分登顶，并在GPQA Diamond上获得91.9%的高分 [5] - 模型持续进步推进AI应用深化，与AI硬件基建形成正循环 [3] AI硬件与算力需求 - 英伟达FY3Q26营收达570.06亿美元（同比增长62.5%，环比增长22.0%），其中数据中心收入512.15亿美元（同比增长66.4%，环比增长24.6%） [4] - Blackwell销量创新高，云服务器GPU已全部售罄，计算需求在训练和推理过程中持续加速并呈指数级增长 [4] - 预计在Blackwell和Rubin项目上可实现5000亿美元营收 [4] - AI加速器功耗已接近700W，预计未来两年将达到1500-2000W [7] 数据中心能耗与功率器件 - 数据中心耗电量占全球总用电量将从目前3%增至2030年的7% [7] - 随着AI电源架构升级，功率器件需求量增加，部分器件由硅基向碳化硅与氮化镓器件升级 [7] - 以英飞凌为例，2025年AI电源解决方案收入超7亿欧元，预计2026年翻倍增长至15亿欧元，至2030年可触达市场容量约为80-120亿欧元 [7] LCD面板市场动态 - 11月下旬32/43/55/65寸LCD电视面板价格分别为34/63/121/168美金，各尺寸价格环比11月上旬持平 [8] - 四季度是电视面板需求传统淡季，但部分品牌客户积极冲刺年底目标并提前备货，带动第四季度面板需求提升 [8] 重点推荐公司 - 芯片设计企业：澜起科技、兆易创新、圣邦股份、翱捷科技、晶晨股份、思瑞浦、杰华特、恒玄科技、南芯科技等 [2] - 晶圆代工企业：中芯国际、华虹半导体等 [2] - AI产业链标的：工业富联、生益科技、沪电股份、东山精密等 [3] - AI算力相关：工业富联、华勤技术、沪电股份、龙芯中科、联想集团、立讯精密、晶晨股份等 [4] - 端侧SoC公司：晶晨股份、乐鑫科技、翱捷科技、恒玄科技、瑞芯微等 [5][7] - 功率器件公司：新洁能、扬杰科技、斯达半导、东微半导、华润微、士兰微及华虹半导体等 [7] - LCD产业相关：京东方A、康冠科技、传音控股等 [8]