报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油价格短期或维持震荡，但中长期面临下行风险 短期价格上扬源于供给端事件和需求端局部支撑，但价差走弱显示市场对供需平衡担忧 供给端持续扩张可能加剧过剩，需求端分化暗示全球需求不稳固，库存端间接信号强化过剩预期 若供给增量持续释放，价格可能承压下行 [7] 各部分总结 原油期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：截至2025年11月24日，SC原油期货报447.9元/桶，较11月21日上涨0.5元（涨幅0.11%）；WTI原油期货报58.89美元/桶，较11月21日上涨0.91美元（涨幅1.57%）；Brent原油期货报62.75美元/桶，较11月21日上涨0.86美元（涨幅1.39%） 价差方面，SC - Brent、SC - WTI、Brent - WTI、SC连续 - 连3价差均走弱 [2] - 持仓与成交：无相关数据 [66] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：阿布扎比国家石油公司成立新公司管理Ghasha气田，预计每日生产18亿标准立方英尺天然气和15万桶石油及凝析油；苏里南开放60%海上油气勘探区域；俄罗斯Tuapse炼油厂于11月21日恢复石油加工；阿布扎比国家石油公司增加石油储量70亿桶，总储量达1200亿桶；叙利亚从沙特接收100万桶原油；印尼拍卖受美国制裁的油轮 地缘政治方面，相关事件可能影响供应稳定性 [3] - 需求端：需求端信号分化，美国商务部长提到与欧盟提高柴油价格，暗示成品油需求可能走强；印度尼西亚国家石油公司向VIVO销售10万桶汽油，反映区域燃料需求稳定 然而，马来西亚棕榈油出口11月1 - 20日环比下降14.1% - 20.5%，外部市场如原油期货走低，可能拖累整体能源需求；俄罗斯11月石油和天然气收入预计同比下降35%至5200亿卢布，阿曼1 - 9月财政收入下降8%，间接表明需求疲软或价格压力 美国战略石油储备未提及变动 [4] - 库存端：库存端数据缺乏直接指标，但间接证据指向压力 俄罗斯油气收入下降35%和阿曼财政收入降8%暗示库存可能高企或供应过剩；印尼拍卖受制裁油轮，可能反映过剩原油库存处理；OECD和非成员国库存未更新，但整体供需失衡风险上升 [5][6] 价格走势判断 原油价格短期或维持震荡，但中长期面临下行风险 短期价格上扬源于供给端事件和需求端局部支撑，但价差普遍走弱显示市场对供需平衡担忧 供给端持续扩张可能加剧过剩，需求端分化暗示全球需求不稳固，库存端间接信号强化过剩预期 整体产业链供大于求格局未改，若供给增量持续释放，价格可能承压下行 [7] 产业链价格监测 - 原油：展示了原油期货价格、现货价格、价差、其他资产价格、库存及开工率等数据的变化情况 [8] - 燃料油：展示了燃料油期货价格、现货价格、纸货价格、价差及库存等数据的变化情况 [9] 产业动态及解读 - 供给：11月24日，阿布扎比国家石油公司将成立新公司管理Ghasha酸性天然气田；苏里南开放60%的海上油气勘探区域；叙利亚从沙特阿拉伯接收了近100万桶原油 [10][11] - 需求：俄罗斯的Tuapse炼油厂已于11月21日恢复石油加工；美国商务部长与欧盟提高了柴油价格；印度尼西亚国家石油公司燃油零售商VIVO已同意购买10万桶汽油 [12] - 库存：阿布扎比国家石油公司的董事会将把石油储量增加70亿桶，使其总储量达到1200亿桶 [13] - 市场信息：包含政治对话、期货收盘价格、部分国家财政收入变化、企业营收变化等信息 [14][15] 产业链数据图表 报告提供了WTI、Brent首行合约价格及价差等多项产业链数据图表 [16][18][20]