报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 AI算力崛起为有色金属开辟新需求空间，权益市场追捧使商品市场价格波动，AI基建浪潮下商品定价逻辑与需求版图或重构，AI发展成有色金属需求增长新驱动力，需对有色需求前景保持想象并跟踪微观需求与高频数据 [3][40] 根据相关目录分别进行总结 AI行业从“算法经济”走向“产业融合” - AI行业发展经历起步、反思、应用、低迷、稳步和蓬勃发展期，2011年前探索积累，以算法理论与早期模型验证为主；2012 - 2023年深度学习与算力驱动，商业化集中在互联网等领域；2024年成技术与需求拐点，进入产业融合与基建加速期，从“算法红利”迈向“算力瓶颈”，从“虚拟创新”走向“物理扩张” [7][8][10] - AI行业发展进入新阶段，商业化落地与盈利模式可验证性成衡量价值关键；全球商业化路径有差异，通用大模型与垂类应用各有侧重，国产AI在多模态领域领先；中美差距缩小，中国凭借市场、产业体系和政策追赶；推理成本下降为商业化与规模化应用提供条件；科技巨头财报验证业绩，行业竞争焦点转向盈利验证；科技巨头继续押注算力基建，资本开支增速远超收入增速 [12][13][14][20][24][26] AI行业发展催生有色金属新需求 - AI产业链形成基础层 - 技术层 - 应用层多层次体系，有色金属贯穿其运行发展；基础层核心要素是算力等，算力核心载体是芯片，算力释放依赖基础设施；技术层将基础资源转化为能力，算法范式演进；应用层是AI与实体经济融合层面，“AI +”推动产业变革，有色及贵金属成产业落地基石 [28][29][30][32] - 中国是最大有色金属生产和消费国，但存在资源保障等问题；《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》出台，强调结构优化与科技赋能，推动“AI + 有色金属”行动，呈现“提质升级”趋势 [34][35][36] 结论：有色金属与AI产业共生，“需图”迎来关键重构期 - AI算力崛起为有色金属开辟新需求空间，商品定价逻辑与需求版图或重构，AI成需求增长新驱动力，需跟踪微观需求与高频数据 [40] - 以铜、铝、锡为例，铜是AI基建“电力血脉”，需求有望持续增长；铝用于数据中心冷却与硬件结构，散热应用广泛；锡用于电子封装等，需求因产业链扩张放大 [41][42] - 算力中心对有色金属应用覆盖全链路，不同金属匹配不同环节功能需求，如铜用于电力与信号传输，铝用于结构支撑与散热等 [43][44]