报告核心观点 - 报告标题为“2026年教育行业投资策略：景气与困境反转交织，投资机会纷呈”，核心观点认为教育行业在2026年将呈现高教困境反转与职教景气上行交织的投资格局 [2][7][11] 高等教育行业 - 基本面触底叠加政策推进，高教行业困境反转可期，监管主旨是以办学质量提升为前提，以营利性牌照为激励，鼓励高质量民办高校扩张 [3][14] - 2025年湖南省重启营利性分类管理，或将成为试点，积累经验后向全国推广，营利性经营牌照的获取将为民办高校提供稳定的政策环境 [3][14] - 经过5年办学投入持续增加后，办学质量关键指标如生师比、生均办学经费等均已达标，投入周期见顶，未来规模效应显现，高教公司经营效益有望逐步触底回升 [3][14] - 高教行业迎来盈利修复及估值提升双重利好，建议关注宇华教育、中教控股、新高教、中国科培、东软睿新、希教国际控股、中汇集团 [3][14] 职业教育行业 - 青年人群技能培训需求激增，职教行业景气上行，预计随着大学毕业生及高考落榜生逐年增长，每年进入劳动力市场的青年人群数量将持续增长 [4][14] - 高中阶段（普通高中和中职）招生数量持续增加，毕业生人数提升，而大学扩招缓慢，导致高考落榜生数量增加，同时大学毕业生持续增长，青年人群大批进入劳动力市场 [4][14] - 由于缺乏劳动技能，青年人群（16至24岁）失业率普遍高于城镇居民失业率，就业困难带动职业技能培训需求井喷 [4][14] - 预计2025年技能培训市场规模达800亿元，且渗透率仅5%，成长空间可期，建议关注中国东方教育、粉笔 [4][14] 教培行业 - 学科培训行业经历“双减”大洗牌，产能大幅缩减96%，经营牌照重新派发但数量有限，行业供给短缺未见明显改善，非合规机构仅提供11.2%的产能供给 [14] - 素养教培替代学科培训进入快速发展期，机构通过素养培训等非学科培训为突破口，提供近似学科培训的服务以提升市占率 [14] - 获发办学牌照的均是具备教研实力和长期运营经验的机构，行业“特许经营”模式逐步清晰，集中度有望持续提升 [14] - 教培从完全市场化竞争走向“特许经营”后，正规机构将加速产能扩张，实现营收和利润高增，建议关注好未来、新东方、卓越教育、思考乐教育 [14] 市场表现 - 近6个月游戏Ⅱ行业指数上涨50.01%，元件Ⅱ行业指数上涨92.52%，通信设备行业指数上涨105.5%，能源金属行业指数上涨77.78%，冶钢原料行业指数上涨50.44% [3] - 近1个月大盘指数下跌3.87%，中盘指数下跌4.38%，小盘指数下跌1.74% [3]