报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米价格短期在供应低位与下游补库需求驱动下保持强劲，中长期在农户售粮压力释放后有望上涨；淀粉价格短期跟随原料波动且受高库存压制，中长期关注下游消费节奏[2][3] - 白糖全球及国内供应宽松，维持高空策略，但短期估值偏低向下空间有限[6] - 棉花适合长期做多，因新棉总产量预估下调且中美会谈利好纺服出口[9] - 鸡蛋产区价格中枢因供需作用小幅上移，后续关注淘汰节奏变化[12] - 苹果短期有望维持高位震荡，因入库量减少且好货稀缺[15] - 生猪年前供需双增但基数供应和库存压力大，远月预期好转依赖近端去产去库，关注出栏节奏等因素及资金情绪动向[17] 各产品行情总结 玉米/淀粉 - 玉米：2025年11月19 - 25日，长春价格无变化，锦州涨20，潍坊不变，蛇口涨30；本周现货市场紧张，农户销售加快但供应仍短缺，预计更多货源到贸易商手中，短期价格受供应和需求驱动保持强劲，中长期供需偏紧，种植成本支撑价格，农户售粮压力释放后有望上涨[2] - 淀粉：2025年11月19 - 25日，黑龙江价格无变化，潍坊不变；短期报价跟随原料波动，新季玉米上市后深加工采购积极、开机率上调，但下游补货平缓，产业去库慢，价格受高库存压制，中长期关注下游消费节奏[2][3] 白糖 - 2025年11月19 - 25日，南宁现货价格涨30，柳州基差降17，泰国进口利润降13，巴西进口利润降13，仓单无变化；短期郑糖受进口配额等影响强于外盘，国产糖成本是支撑，中长期若全球糖市过剩加剧，国产糖成本可能被击穿，整体供应宽松，维持高空策略，短期估值偏低向下空间有限[6] 棉花 - 2025年11月19 - 25日，3128棉花价格涨45，仓单 + 预报增265，越南纱进口利润涨14，32S纺纱利润降52；新棉收购基本完成，总产量预估下调，中美釜山会谈利好纺服出口，外部氛围好转，估值难回4月低点，适合长期做多[9] 鸡蛋 - 2025年11月19 - 25日，河北价格涨0.09，辽宁涨0.09，山东涨0.05，河南涨0.10，湖北不变，基差涨74；供应端有序淘鸡和新增开产减少缓解压力，需求端天气转凉贸易商做滚动库存，供需推动产区价格中枢上移，目前淘汰进程未加速，后续关注淘汰节奏[12] 苹果 - 2025年11月19 - 25日，山东80一二级现货价格无变化，全国库存降112，山东库存降145，陕西库存降49；全国入库基本结束，今年全国冷库预估入库量5.5成左右，较去年减少1成，平均开秤价格3.5元/斤向上，好货稀缺，好坏价差走阔，短期有望维持高位震荡[14][15] 生猪 - 2025年11月19 - 25日，河南开封价格降0.10，湖北襄阳降0.15，山东临沂降0.05，安徽合肥降0.20，江苏南通降0.15，基差降115；周末现货价格波动有限，养殖端出栏积极，终端需求提振有限，南方局部腌腊启动，年前供需双增，滚动累库和阶段供需错配可能存在，但基数供应和库存压力大，远月预期好转依赖近端去产去库，关注出栏节奏、疫病、政策和资金情绪动向[16][17]