报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价震荡回落，部分炼厂下调废蓄电池报价使原料端支撑松动，炼厂开工好转使供给偏紧改善，铅价上方承压，建议前期空单继续持有 [1] - 锌市基本面依旧偏弱，短期锌价或承压，中期四季度矿端收紧或扰动供给端使锌价下方获支撑，建议区间操作，前期空单继续持有 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场情况 - 价格：上一交易日SMM1铅锭平均价格17000元/吨，较前日下跌0.44%，沪铅主力收盘17045元/吨，较前一日下跌0.53%，LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1992美元/吨，沪伦铅价比值8.56，较前一日下跌0.53% [1] - 价差：沪铅基差-45元/吨，升贴水-LME 0 - 3为-28.49美元/吨，升贴水-LME 3 - 15为-84.90美元/吨，沪铅近月 - 沪铅连一为-40元/吨 [1] - 成交持仓：期货活跃合约成交量40496手，较前一日增加5.40%，持仓量52466手，较前一日减少0.80%，成交持仓比0.77，较前一日增加6.25% [1] - 库存：LME库存264575吨，较前一日无变动，沪铅仓单库存28654吨，较前一日减少3.05% [1] - 资讯：北京地区部分废铅酸蓄电池回收企业因铅价下跌下调废汽蓄回收采购价50元/吨左右，短期内或保持低位；11月24日【LME0 - 3铅】贴水28.49美元/吨，持仓160841手增162手 [1] - 基本面：铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，部分炼厂有检修安排，原生铅开工小幅波动；再生铅开工回升，成品库存难累积；需求端终端市场好转，铅蓄电池企业开工尚可 [1] 锌市场情况 - 价格：上一交易日SMM1锌锭平均价格22330元/吨，较前日上涨0.09%，沪锌主力合约收盘价22360元/吨，较前日下跌0.13%，LME3个月锌期货收盘价（电子盘）3003美元/吨，沪伦锌价比值7.45，较前一日下跌0.13% [1] - 价差：沪锌基差-30元/吨，升贴水-上海40元/吨，升贴水-天津-10元/吨，升贴水-广东-20元/吨，升贴水-LME 0 - 3为140.20美元/吨，升贴水-LME 3 - 15为21.07美元/吨 [1] - 成交持仓：期货活跃合约成交量84904手，较前一日减少18.76%，持仓量99591手，较前一日增加3.41%，成交持仓比0.85，较前一日减少21.44% [1] - 库存：LME库存48000吨，较前一日无变动，沪锌仓单库存73819吨，较前一日减少1.10% [1] - 资讯：哈萨克斯坦今年1 - 10月精炼锌产量214334吨，同比下滑3.7%，10月产量20475吨，较9月增加1.5%；11月24日【LME0 - 3锌】升水140.2美元/吨，持仓216552手减1637手 [1] - 基本面：炼厂积极采购国产矿，国内矿紧格局依旧，加工费持续下调，预计后续仍有下调预期；炼厂利润及生产积极性好转，月产预计维持在60万吨左右；需求端依旧偏弱，北方户外施工渐停，部分下游开工受环保扰动下调 [1]