报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 不同金属品种呈现不同走势，黄金受降息预期影响，铜受LME现货走强驱动，锌偏弱震荡，铅因库存减少限制价格回落等[2] 各金属品种总结 黄金 - 观点为降息预期回升，趋势强度为0呈中性，沪金2512昨日收盘价927.36涨幅0.36%，夜盘收盘价938.68涨幅0.64%，Comex黄金2512昨日收盘价4170.20涨幅2.64% [2][4] - 宏观新闻包括美联储主席热门人选等主张12月降息 [8] 白银 - 观点是震荡调整，趋势强度为0呈中性，沪银2512昨日收盘价11810涨幅0.95%，夜盘收盘价11975涨幅1.47%，Comex白银2512昨日收盘价51.825涨幅2.98% [2][4] 铜 - 观点为LME现货走强驱动价格，趋势强度为0呈中性，沪铜主力合约昨日收盘价86600涨幅0.60%，夜盘收盘价86350跌幅0.29%，伦铜3M电子盘昨日收盘价10833涨幅0.47% [2][9] - 宏观方面美国经济数据显示降息可能性增加，产业方面中国2025年10月铜材产量环比下滑逾一成 [9] 锌 - 观点是偏弱震荡，趋势强度为0呈中性，沪锌主力收盘价22360跌幅0.13%，伦锌3M电子盘收盘价3003涨幅0.37% [2][12] - 新闻显示美国9月PPI环比增0.3%，ADP周报显示就业岗位流失加剧，增加美联储12月降息概率 [13] 铅 - 观点为库存减少限制价格回落，趋势强度为0呈中性，沪铅主力收盘价17045跌幅0.53%，伦铅3M电子盘收盘价1992涨幅0.15%，沪铅期货库存28654吨减少902吨，LME铅库存264575吨减少700吨 [2][15] - 新闻表明美国经济数据显示降息可能性增加 [16] 锡 - 观点是供应再出扰动，趋势强度为0呈中性，沪锡主力合约昨日收盘价292860涨幅0.73%，夜盘收盘价294380涨幅0.05%，伦锡3M电子盘昨日收盘价37425涨幅1.23% [2][18] - 宏观及行业新闻包括中美通话、美联储官员主张降息等 [19] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝观点为等待指引，趋势强度为0呈中性；氧化铝观点是承压下行，趋势强度为 -1 呈偏弱；铸造铝合金观点是跟随电解铝，趋势强度为0呈中性 [2][21] - 综合快讯提及美国财长相关言论及美联储主席人选情况 [23] 镍、不锈钢 - 镍观点为累库节奏稍有放缓，宏观与消息短线扰动，趋势强度为0呈中性；不锈钢观点是钢价承压低位震荡，但下方想象力有限，趋势强度为0呈中性 [2][24] - 宏观及行业新闻包括印尼矿区接管、中国暂停补贴等 [24]