报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤供应改善有限，需求或从12月中旬起季节性走强，在港口库存偏中性背景下，终端用户采购需求将持续支撑煤价，预计5500K煤价将维持偏强震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 动力煤现货 - 日内和中期参考观点为震荡 [4] - 核心逻辑：11月中旬受寒潮冲击国内气温骤降，12月电煤日耗将逐渐走强；截至11月20日，环渤海9港动力煤总库存2588.3万吨，月环比累库177.5万吨，较去年同期库存偏低291.6万吨；此前沿海终端补库需求和港口库存偏低支撑煤价走强，现港口累库，下游对高价煤源抵触情绪增多，市场博弈加剧，带动港口煤价企稳 [4]