报告行业投资评级 - 震荡：铁矿石、卷螺、纯碱、上证50、沪深300、2年期国债、5年期国债、黄金、白银、原木、橡胶、PX、PTA [2][3][4][5][10] - 震荡偏弱：煤焦、豆粕、菜粕、豆二、豆一 [2][6][8] - 偏弱：玻璃、纸浆、双胶纸 [2][6] - 反弹：中证500、中证1000 [3] - 上行：10年期国债 [3] - 区间运行：豆油、棕油、菜油 [6] - 震荡偏强：生猪 [8] - 宽幅震荡：MEG [10] - 观望：PR、PF [10] 报告的核心观点 - 各行业受供需、政策、地缘政治、成本等多种因素影响，价格走势呈现不同态势，投资者需关注各行业关键因素变化以把握投资机会 [2][3][4][5][6][8][10] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石：全球发运总量环比减少，47港外矿到港量大幅回升，日均铁水产量环比回落，需求核心在地产，内需疲弱，港口库存小幅回落但处8个月高位，供需过剩格局难扭转，价格高位偏强震荡 [2] - 煤焦：受外蒙进口目标和供暖季保供会议影响，盘面大幅下挫，焦企第四轮提涨落地但利润修复有限，市场对第五轮提涨分歧明显，坑口焦煤价格高位，焦化厂成本压力大，开工意向不高，后续供给担忧加剧，短期内偏弱调整 [2] - 卷螺：下游需求低迷，冬储补库未开始，上方空间受压制，核心在钢材需求，内需疲弱难改，钢价止跌取决于产量压减和反“内卷”政策，目前价格底部震荡，关注12月宏观政策对冬储影响 [2] - 玻璃：现货报价偏弱，部分厂家降价，前期消息发酵后盘面利多出尽下行，现实端房地产竣工下行拖累需求，企业库存增加，需降低日熔量解决过剩矛盾，关注产线冷修和政策契机 [2][3] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日各股指有不同涨幅，部分板块资金有净流入或净流出，俄乌和平计划有进展，1 - 10月我国全行业对外直接投资和对外承包工程业务新签合同额同比增长，地方政府专项债投向政府投资基金发行高峰，市场短期调整中期乐观 [3] - 国债：中债十年期到期收益率上行，FR007下行，SHIBOR3M持平，央行开展逆回购操作，单日净回笼，国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹 [3] 贵金属 - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币属性上美国债务问题或加重使黄金去法币化属性凸显，金融属性上对美债实际利率敏感度下降，避险属性上地缘政治风险推升价格，商品属性上中国实物金需求上升，长期支撑因素仍在，短期受美联储利率政策和避险情绪扰动 [4][5] - 白银：与黄金类似，受多种因素影响，价格高位震荡 [5] 轻工 - 原木：港口日均出货量环比减少，需求难见增量但有结构性变化，10月新西兰发运量增加，我国针叶原木进口量减少，本周预计到港量增加，港口库存累库，现货市场价格偏弱，预计底部震荡 [4][5] - 纸浆：现货市场价格分化，外盘价有调整压力，造纸行业盈利低、库存压力大，需求不佳，预计偏弱震荡 [6] - 双胶纸：现货市场价格偏稳，供应稳定，开工小幅回落，出版招标进行中但市场预期谨慎，纸价利润低，备货积极性低，预计偏弱震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：美豆压榨创新高但生物柴油政策有不确定性，10月马棕油产量和库存高于预期且出口疲软，国内大豆到港多，油厂开机率高，库存回升供应充裕，需求偏弱，预计区间运行，关注巴西豆产区天气及马棕油产销变化 [6] - 粕类：美大豆产量、出口及期末库存下调，但全球大豆供应宽松，美豆价格无出口优势且生物柴油不确定，国内油厂开机率高，豆粕供应充裕，需求端采购谨慎，预计震荡偏弱，关注南美大豆天气及中美贸易进展 [6][8] 农产品 - 生猪：全国生猪平均交易体重有波动，部分养殖户主动或被动调整出栏体重，需求端受节气和消费提振有回暖，后续养殖端出栏节奏快，结算价或有下行压力，屠宰企业开工率低位回升，预计生猪均价震荡 [8] 软商品 - 橡胶：各产区受天气影响原料供应有变化，整体库存较低，需求端轮胎企业产能利用率下降后将逐步释放，汽车产销增长，天然橡胶库存季节性累库，价格预计宽幅震荡 [9][10] 聚酯 - PX：俄乌局势缓和油价下跌，近期供应强势，下游聚酯负荷回升利好需求，宽幅震荡 [10] - PTA：油价扰动PX端使成本端松动，自身供需短期改善但产业季节性走弱，加工差低位，现货价格随成本端波动，基差区间波动 [10] - MEG：中长线累库压力存在，近月部分供应缩量好转，港口库存回升，现货基差趋弱，价格偏弱震荡 [10] - PR：原油价格下跌原料支撑乏力，临近月底持货商出货压力增加，预计震荡偏弱调整 [10] - PF：当前供需结构尚可但市场预期偏空，若无新增利好预计偏弱整理 [10]