报告行业投资评级 - 报告看好国四政策刺激下的全年板块行情，对行业前景持积极态度 [56] 报告核心观点 - 10月重卡行业产批零出口数据全面超预期，内销与出口共振驱动行业景气度持续向好 [2][5] - 行业结构上，工程车同比表现优于物流车，天然气重卡渗透率同环比显著提升 [5] - 市场竞争格局分化，中国重汽在出口市场占据领先地位，潍柴动力在发动机市场保持份额第一 [6][7] - 行业库存水平总体合理，库存系数为1.8，处于健康区间 [5][19] 销量跟踪总结 - 总量表现优异：10月重卡批发销量10.6万辆，同比增长60.0%，环比增长0.6%；终端销量7.0万辆，同比增长56.6% [2][5][11] - 出口持续强劲：10月重卡出口销量3.3万辆，同比增长43.8%，环比增长4.8% [2][5][18] - 库存状况健康：10月行业整体库存微增0.09万辆，渠道库存增加0.32万辆，总库存系数为1.8，处于合理水平 [2][5][19] - 累计销量增长显著：1-10月累计终端销量达63.9万辆，同比增长34.2% [15] - 产品结构变化：10月半挂牵引车批发量占比55.2%，同比上升6.9个百分点 [18] - 工程车表现亮眼：10月工程车终端销量0.74万辆，同比增长63.0%，表现优于物流车；工程车占比10.5%，同比提升0.4个百分点 [5][24] - 天然气重卡高增长：10月天然气重卡销量2.1万辆，同比增长137.6%，渗透率达30.1%，同比提升10.3个百分点；牵引车中天然气重卡渗透率高达48.4% [5][27] 格局跟踪总结 - 批发市场格局：10月中国重汽、一汽解放、东风汽车、陕西重汽、福田汽车的批发销量市占率分别为26.5%、22.5%、14.0%、13.6%、13.1%；与2024年全年相比，福田汽车份额提升5.4个百分点最为显著 [32] - 终端市场格局：10月一汽解放、东风汽车、中国重汽、陕西重汽、福田汽车的终端销量市占率分别为21.5%、17.9%、17.9%、11.0%、13.8%；福田汽车份额同比提升3.4个百分点 [6][35] - 出口市场格局：10月中国重汽出口市占率高达45.8%，显著领先；一汽解放、陕西重汽、东风汽车、福田汽车出口市占率分别为18.8%、18.0%、9.3%、5.4% [6][37] - 发动机市场格局：10月潍柴动力、康明斯、锡柴、重汽、玉柴的终端市占率分别为20.5%、17.1%、14.7%、9.3%、11.4%；潍柴动力份额环比提升1.1个百分点 [7][46] - 车企库存分化：10月主流车企中，东风汽车总体去库，一汽解放、中国重汽、福田汽车等总体加库 [45] - 潍柴动力配套分析：10月潍柴发动机在陕重汽、中国重汽、一汽解放的配套率分别为58.1%、46.9%、23.0%；其天然气发动机市占率达52.00% [7][51] - 天然气重卡细分格局：10月一汽解放、中国重汽、东风汽车在天然气重卡整车市场的市占率位居前三；潍柴动力在天然气发动机市场占据主导地位 [54] 投资建议总结 - 报告推荐关注中国重汽（A/H股）和潍柴动力，并建议重视一汽解放和福田汽车的业绩改善弹性 [7][56]