报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际大豆市场供需稳定价格变化有限，美豆以高位震荡为主，国内豆粕中长期有价格压力，菜粕偏震荡运行 [7] - 交易策略上单边少量布局多单，套利观望，期权采用卖出宽跨式策略 [8] 各部分总结 行情回顾 - 美豆盘面震荡，巴西大豆价格小幅反弹，国内豆粕上涨、菜粕反弹，豆菜粕价差扩大，豆粕和菜粕月间价差回落 [3] 基本面 - 美豆平衡表支撑价格，上涨空间受出口和压榨影响，缺乏利多因素时上涨空间有限 [4] - 巴西新作播种快，预计丰产出口增加，旧作出口与压榨好；阿根廷旧作产量大，压榨与出口增加 [4] - 国内现货供需宽松，油厂开机率和提货量增加，库存高位，成交减少但需求增加，远期供应或紧张 [5] - 国内菜粕需求转弱，油厂开机停滞，菜籽供应低，颗粒菜粕高，供应有压力 [5] 宏观 - 美政府结束停摆、中美谈判释放乐观信号使美豆盘面上涨，国内恢复3家企业大豆输华资质 [6] - 市场对宏观变化体现充分，后续影响有限，更多围绕基本面变化 [6] 逻辑分析 - 美豆利多因素减少，出口无明显改善则高位震荡，巴西天气干支撑盘面 [7] - 国内豆粕供需宽松对盘面有压力，中长期价格仍有压力 [7] - 菜粕走势反弹但需求一般，供应端有压力，豆粕和菜粕月间价差有回落压力 [7] 交易策略 - 单边：少量布局多单 [8] - 套利：观望 [8] - 期权：卖出宽跨式策略 [8] 大豆压榨利润 - 展示了不同来源地、船期的大豆盘面及现货压榨利润和榨利变化 [9]