报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期国内尿素需求有限，农需结束且复合肥未大规模开工，现货市场情绪低迷，但国内外价差大且新配额发放使国际影响增加，主流交割区出厂价下跌后下游接受度提升，成交升温，厂家待发充裕，预计尿素偏震荡；中期第四批出口配额影响消退，国内复合肥结束，需求偏弱，出厂价上调后下游接受度降低，大宗商品回调，尿素基本面宽松，预计偏弱运行 [5] 各目录总结 市场回顾 - 期货市场尿素期货反弹，报收1654（+21/+1.29%） [3] - 现货市场主流地区出厂价稳中下探，成交改善，各地区有不同报价区间 [3] 重要资讯 - 11月26日尿素行业日产20.34万吨，较上一工作日增0.24万吨，较去年同期增1.17万吨；开工率84.10%，较去年同期降0.72% [4] 逻辑分析 - 山东地区主流出厂报价弱稳，市场情绪降温，工业复合肥开工率下滑，原料和成品库存问题致需求弱，预计出厂报价弱稳 [5] - 河南地区市场情绪偏弱，出厂报价跟涨但收单量减少，成交一般，预计出厂报价弱势运行 [5] - 交割区周边区域出厂价坚挺，东北地区需求增加但外发订单减少，预计出厂价暂稳 [5] - 检修装置回归使日均产量增加，需求端第四批配额发放使国际影响升温，国内需求整体下滑，库存高位但去库，短期内预计偏震荡，中期偏弱运行 [5] 交易策略 - 单边建议高空，不追空 [6] - 套利建议观望 [6]