报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP下游开工率处于历年同期偏低水平，企业开工率中性偏低，石化去库放缓且库存处于近年同期中性偏高水平，成本端原油价格下跌，供应增加且下游进入旺季尾声，需求跟进有限，预计PP偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PP下游开工率环比上涨0.29个百分点至53.57%，处于历年同期偏低水平，拉丝主力下游塑编开工率持平于44.24%，塑编订单环比略减且略低于去年同期 [1] - 11月26日大港石化单线等检修装置重启，PP企业开工率涨至83%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例维持在31%左右 [1][4] - 11月石化去库放缓，目前石化库存处于近年同期中性偏高水平 [1][4] - 成本端原油价格下跌，供应上新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有减少，下游进入旺季尾声，市场缺乏大规模集中采购，贸易商让利促成交 [1] 期现行情 期货方面 - PP2601合约减仓震荡下行，最低价6258元/吨，最高价6332元/吨，收盘于6265元/吨，在20日均线下方，跌幅1.42%，持仓量减少19187手至586572手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格部分下跌，拉丝报6150 - 6480元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端11月26日大港石化单线等检修装置重启，PP企业开工率涨至83%左右，处于中性偏低水平 [4] - 需求方面截至11月21日当周，PP下游开工率环比上涨0.29个百分点至53.57%，处于历年同期偏低水平，拉丝主力下游塑编开工率持平于44.24%，塑编订单环比略减且略低于去年同期 [4] - 周三石化早库环比减少3万吨至65.5万吨，较去年同期高5万吨，11月石化去库放缓，目前石化库存处于近年同期中性偏高水平 [4] - 原料端布伦特原油01合约下跌至63美元/桶下方，中国CFR丙烯价格环比上涨5美元/吨至735美元/吨 [4]