报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前进入11月下旬，主产地煤矿产量偏低运行，供应收紧；电厂库存持续去库，沿海电厂采购力度减弱，港口库存快速提升，全国气温偏高，电厂日耗低位，耗煤量一般，但沿海电厂库存低于同期持续刚需采购，港口平仓价弱势回调，坑口价也弱势回落，预计短期内煤价弱势为主 [4] 相关目录总结 市场回顾 11月26日港口市场煤炭价格整体承压，各热值煤种报价区间普遍下移，成交量偏弱，交投氛围冷清；江内港口5500大卡动力煤主流报价870 - 880元/吨，5000大卡报价770 - 780元/吨；内蒙、榆林、山西等地非电企业用煤各热值煤种有不同价格区间 [2] 重要资讯 今年1至10月，国家铁路累计发送货物33.78亿吨，同比增长3%，创历史同期新高；日均装车18.6万车，同比增长4%，为降低全社会物流成本、保障国民经济平稳运行提供有力支撑 [3] 逻辑分析 - 供应：限产影响仍存，晋陕蒙煤炭主产地煤矿开工率整体平稳，国内供应趋向宽松；印尼能矿部将印尼煤炭产量目标降至7亿吨，实际落地取决于中国需求；进入11月下旬主产地煤矿产量偏低运行，供应收紧；坑口安监解除，煤矿开工率提升，产量增加 [4] - 进口：中国采购需求走弱，国际煤价继续上探，进口利润打开 [4] - 需求：本周需求表现平平，中国采购需求走弱，日韩采购一般，印度未见采购好转；电厂负荷有所提升，库存充足，倾向拉运长协货源，对市场煤采购积极性不高；终端需求提振效果欠佳，下游用户对高价货源接受度低，成交活跃度有限；沿海电厂日耗偏低，内地电厂库存中性；全国气温偏高，电厂日耗低位徘徊，耗煤量一般，但沿海电厂库存低于同期，持续刚需采购 [4] - 库存：铁路运输恢复正常，港口调入平稳，调出持续高位，港口库存整体平稳，环渤海港口库存回升至同期高位水平；沿海电厂库存持续去化，内地电厂库存中性 [4]