报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注央行政策态度，近期市场受公募费率新规消息影响，若落地将利空出尽不必过忧，T已回补下方缺口，新多可逢低布局，中期底仓继续持有 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 盘面点评 - 周三期债各品种全线走弱，午后跌势加剧，TL跌幅最大，资金面宽松，DR001在1.31%附近，公开市场逆回购2133亿，净回笼972亿 [1] 重要资讯 - 六部门印发增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案 [2] - 美国9月PPI同比增长2.6%，预期增长2.7% [2] 行情研判 - A股早盘反弹压制债市，午后走弱未使债市受益，传公募费率新规即将落地，机构6个月内赎回仍有赎回费，甚至有基金遭遇大额赎回致债市午后跌幅加剧，期货盘后现券收益率大幅回落，表明收益率上升到一定幅度有买盘 [3] 国债期货日度数据 |合约|2025 - 11 - 26价格|2025 - 11 - 25价格|今日涨跌|合约持仓(手）2025 - 11 - 26|合约持仓(手）2025 - 11 - 25|今日变动| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |TS2603|102.382|102.422|-0.04|70721|71877|-1156| |TF2603|105.785|105.97|-0.185|161658|163279|-1621| |T2603|107.955|108.24|-0.285|264767|281059|-16292| |TL2603|114.43|115.28|-0.85|183628|179179|4449| |TS基差（CTD)| - 0.0868| - 0.0835| - 0.0033|TS主力成交（手）|36107|33194|2913| |TF基差（CTD)| - 0.1229| - 0.0173| - 0.1056|TF主力成交（手）|77238|82221| - 4983| |T基差（CTD)| - 0.0416|0.0597| - 0.1013|T主力成交（手）|109822|115185| - 5363| |TL基差（CTD）|0.2837|0.1582|0.1255|TL主力成交（手）|139518|123788|15730| [4]