美联储政策与市场反应 - 美联储降息预期明显弱化，成为全球市场核心驱动逻辑[3] - 关键数据缺失与割裂：10月CPI数据永久缺失，11月非农数据推迟至12月16日发布[12] - 9月美国新增非农就业11.9万人，远超市场预期的5.1万人，但失业率升至4.4%[3][15] - 美联储12月降息概率因官员言论大幅波动，一度从30%反弹至约70%[12] - 市场形成避险资产序列：美元 > 美债 > 黄金/白银 > 权益资产 > 比特币[3][10] - 11月第三周具体资产表现：美元指数上涨1.00%，美国中期国债上涨0.78%，比特币下跌10.29%[11] AI产业趋势与市场焦点转移 - 市场焦点从AI基础设施建设转向应用端商业化能力的实质性验证[3] - 美国投资级信用利差自11月以来从低位上升，反映市场对巨额资本开支回报的谨慎态度[3][18] - 英伟达第四季度业绩与营收指引超预期，回应AI泡沫质疑[3][19] - 英伟达预估到2030年AI基础设施建设市场空间为每年3万亿至4万亿美元[19] - AI应用端受青睐：谷歌股价在“七巨头”中本周唯一上涨8.4%，因展示清晰商业化能力[3][22] 风险因素 - 风险提示包括美联储政策路径不确定性、AI商业化进程不及预期、外部冲击传导[3][21]