行业投资评级与核心观点 - 报告对人工智能推理业务、PCB、CCL液冷、电源供应及人形机器人供应链在2026年的增长势头表示看好[1] - 报告对KBL Kingboard Laminate的AICCL上游织物供应业务持中性评级[8] - 报告对埃里克公司未来的业务发展持谨慎乐观态度[11] 市场资金流向与行业趋势 - 全球股票市场资金正从高波动性人工智能股票转向低波动性或经济型股票，主要原因是估值过高以及对超大规模和人形机器人商业化的担忧[1][2] - 人工智能推理业务（包括CCL/PCB的大型冷却系统、电源以及人形机器人）的增长势头预计在2026年继续保持，无放缓迹象[1][2] - 中国人工智能供应链（如PCB、CCL液体冷却和电源供应）与韩国、日本相比仍处于较低层次，但中国供应商的市场份额正在扩大[1][2] 细分领域突出表现 - 电子玩具和电源领域的人工智能相关业务表现突出，例如88,017公司将于2026年进入Optimus供应链[1][3] - 汉森数控公司看到来自中国AI PCB机械设备的需求强劲，预计2025年AI业务将占其收入的30%，该公司正在开发超快激光钻孔设备并获客户积极反馈[1][4] - 神一科技预计2026年整体集团产能将增加10%到15%，长AI产品毛利率比普通产品高出10%以上，2025年长AI产品可能占总产量10%，2026年该比例可能翻倍[2][6] 人形机器人供应链发展 - 多家协作机器人公司预计2026年业务将实现增长，到2025年公司规模至少翻倍[1][5] - 特斯拉正在加强配件供应链建设并提升产能，目标在2026年第一季度完成扩产计划，实现每周生产至少3,000台人形机器人[1][5] - 领导驱动公司2025年前9个月已有20%的收入来自人形机器人业务，预计2026年该比例可能上升到30%或35%[5][7] 设备与技术发展 - 汉森数控公司正在开发超快激光钻孔设备，用于处理1.6 PC PCB CB材料，该设备可去除材料而不产生热量传递，不影响周围材料[4][10] - 超快激光技术适合钻制直径仅10微米的孔，未来可能完全取代二氧化碳激光（后者只能钻出超过50微米的孔）[10] - 汉斯激光为苹果提供激光设备，预计苹果相关收入将从2025年的25亿人民币增加到2026年的35亿人民币，主要受iPhone 18推出带动[9] 公司产能与认证进展 - 神一科技没有产能限制，可通过灵活转换AI与非AI产能应对市场需求，江西和泰国的新工厂将支持扩张计划[2][6] - KBL Kingboard Laminate有机会在2026年第一季度获得低介电常数一代和二代产品认证，并计划建立2,000吨的一代产能，以及在2026年底前建立3,000吨的二代、低损耗玻璃和低热膨胀系数产能[2][8] - Grace fabric是领先的人工智能织物供应商，提供低介电常数一代和无介电常数二代产品[2][8]