报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属短期或宽幅震荡，建议观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - COMEX黄金期货涨0.45%报4196.10美元/盎司，COMEX白银期货涨4.13%报53.76美元/盎司；沪金收涨0.37%报949.34元/克，沪银涨2.73%报12450元/千克 [1] 重要资讯 - 截至11月26日，全球最大黄金ETF持仓量为1045.43吨，较前一交易日增加4.57吨；最大白银ETF持仓较上日持平，当前持仓量为15582.33吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点概率为84.9%，维持利率不变概率为15.1%；到明年1月累计降息25个基点概率为66.4%，维持利率不变概率为11.1%，累计降息50个基点概率为22.6% [1] - 美国上周初请失业金人数录得21.6万人，为2025年4月12日当周以来新低，预估22.5万人，前值修正为22.2万人；此前一周续请失业金人数小幅攀升至196万人，表明失业人员再就业难度加大 [1] - 美联储褐皮书显示，覆盖政府关门期的一个多月内，经济活动变化不大，关税压力挤压企业利润，AI抑制部分招聘需求，零售商透露政府关门对消费有负面影响 [1] 市场逻辑 - 美国9月核心PPI同比增长2.6%不及预期，9月零售销售环比增长0.2%低于市场预期；ADP周度数据显示，过去四周私人企业平均每周减少13500个岗位；偏弱经济数据推动扩大12月美联储降息概率；11月26日美元指数下跌，隔夜COMEX黄金横向波动，COMEX白银大涨；贵金属短期或震荡略多 [1] 交易策略 - 贵金属短期或宽幅震荡，建议观望 [2]