报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内基本面自年中以来边际走弱，投资端加速下滑拖累信用扩张，货币政策释放宽松信号，债市利多因素累积，但短期内宽松难以落地，债市处于震荡蓄能期，关注逢低布局机会；短期处于数据真空期，12月重要会议前市场观望情绪浓，主要看资金面和避险情绪，税期过后资金面或转松支撑债市，基金销售费率新规影响短期为主，宽松取向未改则利率下行趋势未尽、调整风险有限，情绪冲击提供布局机会 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：消息面突传利空，传闻公募新规落地、债基赎回引发卖空对冲、央行购债规模低于预期，叠加A股回暖，国债期货大幅收跌 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全面上行，长端上行幅度大多在2bp左右，10年国债活跃券250016收益率报1.8375%上行1.8bp [9] - 资金市场：银行间资金面宽松，有望平稳跨月，当日公开市场净回笼972亿元，银行间资金情绪指数平稳，银存间隔夜加权回落0.5bp至1.31%，7天抬升2bp至1.47%，中长期资金平稳，1年AAA存单利率维持在1.61 - 1.63%附近窄幅变动 [10] 行业要闻 - 11月24日晚，习近平同美国总统特朗普通电话，指出中美关系总体稳定向好，强调“合则两利、斗则俱伤”，阐明中方在台湾问题上的原则立场 [13] - 工信部等六部门印发方案，提出加快布局新领域新赛道，聚焦重点行业开展双百典型创新应用专项活动，建设中试验证平台 [13] - 国务院新闻办公室将于11月27日举行政策例行吹风会，介绍促进消费政策措施情况 [14] - 特朗普称团队在结束俄乌冲突方面取得进展，指示特使前往莫斯科磋商，乌方期待总统泽连斯基访美达成协议 [14] 数据概览 - 国债期货行情：包含国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差（2年与30年、10年、5年；5年与30年、10年；10年与30年）、走势等数据，来源为Wind和建信期货研究发展部 [15][16][22] - 货币市场：涉及银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动、SHIBOR期限结构变动、SHIBOR走势等数据，来源为Wind和建信期货研究发展部 [24][27][32] - 衍生品市场：包括Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据，来源为Wind和建信期货研究发展部 [35][36]