报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 当前原木期货维持低位震荡，上周现货价格有所下调，供应端到港量持续回升，库存累库，市场承压明显，需求继续保持韧性，盘面估值处于相对低位，内外盘价格明显倒挂形成一定的进口成本支撑，基本面偏弱格局下，原木期货盘面预计偏弱运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 11月26日，原木2601价格765.0元，较前一日涨0.5元，涨幅0.07%；原木2603价格776.0元，较前一日跌1.0元，跌幅 -0.13%；原木2605价格791.0元，较前一日跌1.0元，跌幅 -0.13% [2] - 11月26日，01 - 03价差 -11.0，较前一日涨1.5；01 - 05价差 -26.0，较前一日涨1.5；03合约基差 -26.0，较前一日涨1.0；01合约基差 -15.0，较前一日跌0.5 [2] - 11月26日，日照港3.9A小、中、大辐射松价格分别为690.0、750、850元，较前一日无变化；太仓港4A小辐射松价格690元，较前一日跌10元，跌幅 -1.43%，中、大辐射松价格较前一日无变化；日照港云杉11.8价格1180元，较前一日无变化 [2] - 11月28日外盘报价，辐射松4米中A:CFR价116美元/JAS立方米，云杉11.8米:CFR价126欧元/JAS立方米，较11月21日无变化 [2] 进口成本测算 - 11月26日，人民币兑美元汇率7.077元，较前一日跌0.02元；进口理论成本807.03元，较前一日跌1.88元 [2] 供给 - 10月31日港口发运量201.3万/立方米，较9月30日增加24.7万/立方米，涨幅13.99%；新西兰离港船数54.0条，较9月增加8.0条，涨幅17.39% [2] 库存 - 11月21日山东主要港口原木库存303.00万/立方米，较11月14日增加8.0万/立方米，涨幅2.71%；江苏主要港口原木库存83.18万/立方米，较11月14日减少0.5万/立方米，跌幅 -0.57% [2][3] 需求 - 11月21日中国原木日均出库量6.44万/立方米，较11月14日减少0.12万/立方米，跌幅 -2%；山东日均出库量3.59万/立方米，较11月14日减少0.08万/立方米，跌幅 -2%；江苏日均出库量2.36万/立方米，较11月14日减少0.08万/立方米，跌幅 -3% [3] 原木预到船情况 - 2025年11月24日 - 11月30日，中国13港新西兰原木预到船6条，较上周减少7条，周环比减少54%；到港总量约21.7万方，较上周减少20.1万方，周环比减少48% [3]