报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤方面，煤矿复产产量恢复，供应紧张缓解，下游采购谨慎，出货压力显现，预计短期价格偏弱运行 [2] - 焦炭方面，供应量增加，焦企心态转弱，钢厂亏损索要利润意愿强，首轮提降压力加大，预计短期暂稳运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 基本面：煤矿正常生产，供应紧张缓解，下游采购谨慎，出货压力显现，矿方下调报价 [2] - 基差：现货市场价1315，基差230.5，现货升水期货 [2] - 库存：钢厂库存781.1万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存819.3万吨，总样本库存1895.4万吨，较上周减少76.2万吨 [2] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方 [2] - 主力持仓：焦煤主力净空，空减 [2] - 预期：下游采购积极性回落，短期内对价格难有支撑，预计短期价格偏弱运行 [2] - 利多因素：铁水产量上涨，供应难有增量 [4] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [4] 焦炭 - 基本面：原料焦煤价格下跌，焦企成本改善，部分高负荷生产，厂内库存有累积趋势，焦企加大出货 [6] - 基差：现货市场价1610，基差 -9，现货贴升水期货 [6] - 库存：钢厂库存650.8万吨，港口库存195.1万吨，独立焦企库存42.5万吨，总样本库存888.4万吨，较上周减少8.1万吨 [6] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方 [6] - 主力持仓：焦炭主力净空，空减 [6] - 预期：供应量增加，焦企心态转弱，钢厂亏损索要利润意愿强，首轮提降压力加大，预计短期暂稳运行 [5] - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [8] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [8] 价格 - 11月26日港口冶金焦价格指数显示，部分港口冶金焦价格有不同程度下跌 [9] - 11月26日进口炼焦煤现货价格行情显示，部分进口炼焦煤价格有涨跌变化 [10] 库存 - 焦煤港口库存为295万吨，较上周减少0.1万吨；焦炭港口库存195.1万吨，较上周增加1万吨 [18] - 独立焦企焦煤库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨；焦炭库存42.5万吨，较上周增加3.5万吨 [22] - 钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [27] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用率为74.48% [40] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [44]