报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 从中长期看 央行购金和投资需求增长将助推贵金属价格重心上抬 短期关注12月美联储降息预期变化 技术上关注60日均线回踩情况 回调视为中长期补多机会 铂钯价格目前主要跟随金银 以投资属性主导 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周三贵金属价格走高 因美联储12月降息预期与COMEX金银12月进入交割月的交割压力 引发贵金属易涨难跌 [1] - 周四凌晨美联储褐皮书显示 覆盖政府关门期的一个多月内 经济活动变化不大 关税压力挤压企业利润 AI抑制部分招聘需求 零售商透露政府关门对消费有负面影响 [1] - 数据方面 美国上周首次申请失业救济人数意外不增反降 回落至21.6万 创七个月新低 美国9月耐用品订单初值环比增长0.5%符合预期 [1] - 亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第三季度GDP增速为3.9% 此前预计为4.0% [1] - 广期所铂钯期货于27日上市 期权周五上市 PT2606、PT2608、PT2610合约挂牌基准价405元/克 PD2606、PD2608、PD2610合约定盘基准价365元/克 涨跌停14% [1] - 最终COMEX黄金2602合约收4160.6美元/盎司 涨0.5% 美白银2603合约收报于53.05美元/盎司 涨4.09% SHFE黄金2602主力合约收946.72元/克 涨0.55% SHFE白银2602合约收12227元/千克 涨1.79% NYMEX铂2601合约收1598.8美元/盎司 涨2.16% NYMEX钯2603合约收1464.5美元/盎司 涨4.20% [1] 降息预期与基金持仓 - 降息预期整体稳定 据CME“美联储观察”数据 美联储12月11日维持利率不变概率15.1% 降息25个基点的概率为84.9% 美联储1月29日维持利率不变概率11.1% 累计降息25个基点的概率为66.4% 累计降息50个基点的概率22.6% 美联储3月19日维持利率不变概率6.7% 累计降息25个基点的概率为44.7% 累计降息50个基点的概率39.7% 累计降息75个基点的概率8.8% [2] - 长线基金方面 SPDR黄金ETF持仓增加4.57吨至1045.43吨 iShares白银ETF持仓维持在15511.81吨 全球铂ETF减0.0003吨至96.271吨 全球钯ETF减0.079吨至32.2961吨 降0.24% [2] - 库存方面 SHFE黄金库存维持在9.04吨 SHFE银库存日减9.1吨至531.2吨 截止11月21日当周的SGX白银库存周减58.8吨至715.9吨 NYMEX铂钯库存不变 铂维持19.1893吨 钯维持5.3879吨 [2] 本周关注 本周四与周五为美国感恩节 周四CME贵金属期货合约交易提前于北京时间28日03:30结束 周五CME贵金属提前于北京时间29日03:45结束 [3] 南华观点 - 中长期 央行购金和投资需求增长将助推贵金属价格重心上抬 短期关注12月美联储降息预期变化 数据缺失下美联储官员讲话成唯一信号灯 技术上关注60日均线回踩情况 回调视为中长期补多机会 [4][5] - 伦敦金阻力4250 支撑4000 强支撑3900区域 白银阻力54.5 支撑50 铂钯价格目前主要跟随金银 以投资属性主导 [5] 贵金属期现价格表 展示了SHFE黄金主连、SGX黄金TD、CME黄金主力等贵金属期现价格的最新价、日涨跌和日涨跌幅 [6] 库存持仓表 展示了SHFE金库存、CME金库存、SHFE金持仓等贵金属库存和持仓的相关数据 [13] 股债商汇总览 展示了美元指数、美元兑人民币、道琼斯工业指数等股债商相关数据的最新值、日涨跌和日涨跌幅 [20][21]