报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 供给端2025年11月地炼沥青计划排产量环比增18.2%同比降6.5%，本周产能利用率环比降4.37个百分点，企业出货增加、产量减少、装置检修量增加，炼厂减产降供应压力，下周或增供给压力 [8] - 需求端重交、建筑、改性等多种沥青开工率多数低于历史平均水平，总体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润环比增1.00%，周度山东地炼延迟焦化利润环比增18.76%，沥青加工亏损和与延迟焦化利润差增加，原油走弱，短期内支撑走弱 [8] - 基差方面11月26日山东现货贴水期货 [8] - 库存方面社会和厂内库存持续去库，港口库存持续累库 [8] - 盘面MA20向下，01合约期价收于MA20下方 [8] - 主力持仓净空且空增 [8] - 预计短期内沥青2601在3017 - 3069区间窄幅震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面供给端炼厂先减产降压力后或增供给，需求低于历史平均，成本支撑走弱 [8] - 基差11月26日山东现货贴水期货，呈中性 [8] - 库存社会和厂内去库、港口累库，呈中性 [8] - 盘面MA20向下，01合约期价在MA20下方，偏空 [8] - 主力持仓净空且空增，偏空 [8] - 预期短期内盘面窄幅震荡，沥青2601在3017 - 3069区间 [8] 沥青期货行情 - 行情概览展示各合约价格、基差、库存、开工率、产量等数据及涨跌幅 [15] - 基差走势展示山东和华东基差走势 [18][19] - 价差分析展示主力合约价差、沥青原油价格、原油裂解价差、沥青原油燃料油比价走势 [22][25][28][32] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势展示山东重交沥青走势 [35][36] 沥青基本面分析 - 利润分析展示沥青利润和焦化沥青利润价差走势 [38][41] - 供给端展示出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等走势 [45][47][50][54][57][60][63] - 库存展示交易所仓单、社会和厂内库存、厂内库存存货比情况 [66][70][73] - 进出口情况展示沥青出口、进口及韩国沥青进口价差走势 [76][79][81] - 需求端展示石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设、新增地方专项债、基础建设投资等）、下游机械需求、沥青开工率、下游开工情况走势 [82][85][88][92][97][100][101] - 供需平衡表展示月度沥青供需平衡数据 [106][107]