报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇现实差持续，伊朗停车慢于预期，11月高进口，01矛盾难处理，港口制裁预计限气结束前解决，库存去化难，上涨乏力，下跌空间看内地幅度，近期煤炭走强不影响利润[1] - 聚乙烯整体库存中性，09基差华北-110左右、华东-50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润-200附近无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，关注LL - HD转产、美国报价及新装置投产落地情况[4] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，基差-60，非标价差中性，进口-700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH利润-400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口持续放量或pdh装置检修多可缓解供应压力[4] - PVC基差维持01 - 270，厂提基差-480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，PVC综合利润-100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工[4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年11月20 - 26日动力煤期货价格维持801，江苏现货从2007涨至2088，华南现货从1990涨至2048，鲁南折盘面从2355涨至2408等，日度变化上动力煤期货为0，江苏现货为31，华南现货为18等[1] 塑料（聚乙烯） - 2025年11月20 - 26日东北亚乙烯维持730，华北LL从6800降至6700，华东LL维持6975，华东LD维持8850，华东HD从7100降至7050等，日度变化上东北亚乙烯无变化，华北LL为 - 40，华东LL为0等[4] PP（聚丙烯） - 2025年11月20 - 26日山东丙烯从5900涨至6050，东北亚丙烯维持695，华东PP从6300降至6250，华北PP从6285降至6213等，日度变化上山东丙烯为130，东北亚丙烯为0，华东PP为 - 20等[4] PVC - 2025年11月20 - 26日西北电石维持2450，山东烧碱维持777，电石法 - 华东从4470涨至4530后降至4520，乙烯法 - 华东数据缺失等，日度变化上西北电石为0，山东烧碱为0，电石法 - 华东为 - 10等[4][8]