报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花品种短期郑棉将在当前位置震荡运行，上下方空间均相对有限 [1] - 白糖品种呈宽幅震荡态势，1月合约即将移仓，震荡加剧，需静待5月合约空头入场机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花品种周三ICE美棉上涨0.59%，报收64.61美分/磅，CF601环比持平，报收13625元/吨，主力合约持仓环比下降11839手至54.06万手，棉花3128B现货价格指数14475元/吨，较前一日基本持平；国际市场宏观层面受关注，美联储12月降息25bp概率超八成，美元指数震荡走弱，美棉期价重心上移，基本面缺乏新锚点，驱动有限；国内郑棉主力合约减仓，在压力位震荡，上下方驱动有限，供应端压力大，新棉大幅增产，处于供应压力高峰期，下方支撑在于成本、需求与预期，12月重磅会议值得期待 [1] - 白糖品种S&P Global预计巴西中南部地区11月上半月甘蔗压榨量、食糖产量同比增加，制糖比为41.94%；广西新糖报价持平，云南部分新糖下调10元/吨，加工糖厂个别上调10元/吨；巴西本榨季趋于收榨，有机构调低26/27榨季巴西产量预估，北半球保持增产预期，国内现货成交一般，报价暂时持平，更多糖厂开榨后现货价格预计承压 [1] 日度数据监测 - 棉花品种1 - 5合约价差为40，环比降25；主力基差为1257，环比增70；新疆现货最新价14700元/吨，环比增101；全国现货最新价14882元/吨，环比增50 [2] - 白糖品种1 - 5合约价差为67，环比增9；主力基差为216，环比增8；南宁现货最新价5470元/吨，环比降10；柳州现货最新价5595元/吨，环比持平 [2] 市场信息 - 11月26日棉花期货仓单数量2317张，较上一交易日降2张，有效预报1672张 [3] - 11月26日国内各地区棉花到厂价：新疆14700元/吨，河南14896元/吨，山东14951元/吨，浙江15024元/吨 [3] - 11月26日纱线综合负荷为51.1，较前一日持平；纱线综合库存为26.9，较前一日持平；短纤布综合负荷为51.7，较前一日持平；短纤布综合库存为30.1，较前一日持平 [3] - 11月26日白糖现货价：南宁5470元/吨，较前一日下调10元/吨；柳州5595元/吨，较前一日持平 [3] - 11月26日白糖期货仓单数量7693张，较前一交易日持平，有效预报183张 [4] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与课题、丛书撰写，获多个分析师称号 [19] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，参与多个项目课题，获多个荣誉称号 [20] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱等品种基本面研究等工作，参与郑商所课题撰写，发表文章，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [21]