报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注本周船司是否宣涨12月下半月价格，12月合约运价持续修正，关注下半月报价，若上半月价格不调整，12月15日SCFIS或介于1600 - 1700点 [1][4] - 2026年2月合约或存在较大预期差，关注11月底和12月中旬船司是否宣涨价格，若2026年1月高价落地，2月合约可能与12月合约估值平水 [5] - 更远月合约面临苏伊士运河复航压力，复航或增加有效运力供给、压低运费，远月合约运价会受压制 [6] - 策略上，12合约震荡，2月合约震荡偏强，暂无套利策略 [8] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2025年11月26日，集运指数欧线期货所有合约持仓74282.00手，单日成交49727.00手，EC2602合约收盘价格1387.40，EC2604合约收盘价格1072.20，EC2606合约收盘价格1252.00，EC2608合约收盘价格1386.10，EC2610合约收盘价格1055.80，EC2512合约收盘价格1622.40 [6] 现货价格 - 11月21日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1367美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1645美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2384美元/FEU；11月24日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1639.37点，SCFIS（上海 - 美西）1107.85点 [6] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付235艘，合计交付运力191.84万TEU；截至11月23日，12000 - 16999TEU船舶交付71艘，合计107.2万TEU；17000 + TEU以上船舶交付12艘，合计253800TEU [7] - 11月份剩余2周周均运力34.37万TEU，WEEK48/49周运力分别为33.62/35.13万TEU；12月份月度周均运力30.39万TEU，WEEK50/51/52/53周运力分别为30.58/27.8/30.26/32.91万TEU；1月份月度周均运力31.01万TEU，WEEK2/3/4/5周运力分别为34.69/29.34/29.9/30.13万TEU；12月份有1个TBN和3个空班（OA联盟1个TBN，OA联盟1个空班，MSC/PA联盟2个空班）；马士基WEEK51周新增加班船MAERSK EINDHOVEN（13092TEU） [4] 供应链 - 马士基发布关于红海/亚丁湾的更新，2025年2月双子座合作启动时，因红海动荡，A.P. Moller - Maersk和Hapag - Lloyd推出好望角网络，目前尚无将双子座东西向航线改为通过红海航行的具体时间 [3] 需求及欧洲经济 未提及相关具体分析内容