报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外美国就业数据分化，美联储 12 月降息预期强化，国内经济基本面边际降温但政策有定力，市场对政策加码预期升温[2] - 美元兑人民币即期汇率或“震荡筑底、中枢缓慢下行”，人民币有内在升值动力但难单边快速升值，美元反弹力度弱于上轮[4][5] - 国债多单可逢低布局，市场大跌是交易情绪疲弱表现，若公募费率新规落地致抛压增大或有政策对冲[5] - 集运欧线中期多单继续持有，新多可逢低分批布局，ec2512 合约不宜追空，ec2604 合约反弹空[5][7] - 中长期贵金属价格重心将上抬，短期关注 12 月美联储降息预期和 60 日均线，回调是补多机会[12] - 铜价偏强，关注 86500 附近支撑和 87000 附近压力，下游企业可逢低买入期货保值[13][14] - 沪铝震荡偏强，氧化铝偏弱运行，铸造铝合金高位震荡，关注降息概率和几内亚大选局势[15] - 锌震荡，当前宏观回暖但基本面僵持，短期难突破[16] - 镍不锈钢观望，镍铁有减产倾向，不锈钢关注中长期出口预期和印尼政策[17][18] - 锡回调寻找入场机会，基本面支撑强且资金易推动，维持高位震荡[18] - 碳酸锂短期谨慎追高，把握回调后逢低布局机会，12 月供需双强[19][20] - 工业硅震荡整理，中长期有逢低建仓价值；多晶硅关注仓单和持仓量，近月合约波动大[20][21][22] - 铅震荡，供应有宽松预期，预计 16800 - 17100 附近震荡[24] - 螺纹热卷区间震荡，关注去库速度和下游消费，负反馈风险增加[25] - 铁矿石偏强运行，短期受焦煤主导，高基差下做空有风险[27] - 焦煤 01 合约承压，05 合约有中长期多配潜力；焦炭不建议追空[28][29] - 硅铁硅锰震荡偏弱，面临高库存与弱需求矛盾，去库依赖减产[29][30] - LPG 偏强震荡，内盘相对强势，基本面变动不大[32][33] - PTA - PX 调油炒作渐弱，考虑回调布多，关注检修和调油动态[33][35] - MEG - 瓶片关注反弹卖权机会，供需偏过剩，逢高布空[35][38] - PP 低位震荡，供应压力缓解但需求支撑不足[39][40] - PE 低位震荡，供强需弱格局加剧，可考虑卖权策略[41][42] - 纯苯苯乙烯关注美韩纯苯成交和大厂检修，苯乙烯跟随纯苯波动[43] - 燃料油裂解企稳，未来裂解或看跌；低硫燃料油关注高低硫价差做阔[43][45][46] - 沥青短期震荡，关注 BU2603 多配机会，冬储或量能不足[47][48] - 橡胶宽幅震荡，浅色胶相对偏强，基本面供给转紧需求转弱[50] - 纯碱以成本定价，中长期供应高位，价格受库存限制；玻璃关注冷修预期和湖北现货；烧碱供需偏弱，供应压力大[51][53][54] - 原木 01 合约现实端偏弱，可逢高空、关注反套等策略[55][56] - 丙烯 PP - PL 价差压缩，关注企业停 PP 外放丙烯情况[57][58] - 生猪中短期以基本面为主，近月出栏压力大，远月走势偏强[59][60] - 油料关注中国采购美豆情况，内盘豆粕跟随美盘，菜粕关注仓单变化[60][61] - 油脂弱势震荡，棕榈油最弱，关注美国生柴政策、中加关系和采购美豆进度[61][63] - 豆一盘面弱势盘整，现货购销平淡，价格僵持[63][64] - 玉米淀粉期价突破后或整理，玉米价格单边上行难，关注卖压释放[64][65] - 棉花关注 13600 - 13800 套保压力和后续订单，供给压力增加但需求有韧性[66][67] - 白糖郑糖修复性反弹但弱势难改，关注巴西产出前景[68] - 鸡蛋产能高位但临拐点，总体偏空，多单轻仓博弈反弹[69] - 苹果维持强势格局[70][71] - 红枣关注新枣收购和商品率，减产下下方空间有限[72] 根据相关目录分别进行总结 宏观与市场资讯 - 中国工信部等六部门推动直播电商等新业态和人工智能应用，商务部敦促荷兰解决安世半导体问题，万科拟探讨债券展期[1] - 美国上周首申失业救济人数降至 21.6 万，9 月耐用品订单初值环比增 0.5%，核心资本品订单增速加快[1] - 美联储褐皮书显示经济活动变化不大，关税挤压利润，AI 抑制招聘，政府关门影响消费[1][5] - 英国财相公布增税计划，预算监管机构下调 2026 年 GDP 增速[1] - 特朗普称促俄和谈有进展，美国特使将访俄，俄表示谈俄乌冲突结束尚早[1] 人民币汇率 - 前一交易日人民币对美元汇率走强，在岸、离岸突破 7.08 关口，中间价调升 30 个基点[3] - 国内稳增长政策落地和季节性结汇需求使人民币升值动力积累，但难单边快速升值，美元反弹力度弱[4][5] 国债 - 周三期债全线走弱，午后跌势加剧，资金面宽松，DR001 在 1.31%附近[5] - 市场受公募费率新规消息影响，大跌是交易情绪疲弱表现，多单可逢低布局[5] 集运欧线 - 昨日主力合约 EC2602 等集体收跌，诱因是红海复航预期和现货见顶[5] - 市场多空因素交织，利多有地缘风险未消和长协谈判挺价；利空有挺价落实打折、运力充裕、复航预期强化和宏观需求疲软[6] 大宗商品 - 有色 贵金属 - 周三贵金属价格走高，COMEX 金银进入交割月，广期所铂钯期货今日上市[9] - 降息预期稳定，长线基金持仓有变化，库存方面部分有增减[10] - 中长期贵金属价格重心上抬，短期关注 12 月降息预期和 60 日均线，回调补多[12] 铜 - 隔夜 Comex 铜等收涨，主力收盘后基差和基差率有变化，沪伦比回落[13] - 上期所和 LME 铜库存有增减，CRU 预测 2026 年铜精矿长协 benchmark 价格下降[13] - 铜价偏强，关注 86500 附近支撑和 87000 附近压力，下游企业可逢低买入期货保值[13][14] 铝产业链 - 上一交易日沪铝等主力合约有涨跌，成交量和持仓量有变化[14] - 沪铝预计震荡偏强，关注降息概率；氧化铝过剩，关注几内亚大选局势；铸造铝合金关注与铝价差[15] 锌 - 上一交易日沪锌主力合约收盘价和成交量、持仓量有数据，现货端有价格[16] - 锌价震荡，宏观降息预期分歧大，基本面冶炼端抢矿，库存有去库和累库情况，短期震荡[16] 镍，不锈钢 - 沪镍和不锈钢主力合约日盘收涨，现货市场有价格和库存数据[17] - 市场观望，镍铁有减产倾向，不锈钢关注中长期出口预期和印尼政策[17][18] 锡 - 沪锡主力上一交易日报收有数据，成交和持仓量有数据，现货有价格[18] - 锡价夜盘多头资金推动上涨，基本面供应弱，维持高位震荡，回调入场[18] 碳酸锂 - 周三碳酸锂期货主力合约收涨，成交量和持仓量增加，月差和仓单有变化[19] - 12 月供需双强，短期谨慎追高，把握回调后逢低布局机会[19][20] 工业硅&多晶硅 - 周三工业硅和多晶硅期货主力合约有涨跌，成交量、持仓量、月差和仓单有变化[20] - 工业硅供需双弱，震荡整理，中长期有逢低建仓价值；多晶硅关注仓单和持仓量，近月合约波动大[20][21][22] 铅 - 上一交易日沪铅主力合约收有数据，现货有价格[22] - 铅价夜盘有大单下压，基本面供应有宽松预期，预计 16800 - 17100 附近震荡[23][24] 大宗商品 - 黑色 螺纹&热卷 - 昨日成材价格小幅下跌，铁矿强势带动但受铁水和库存压制[25] - 上周钢材供需双增，库存去库，热卷高库存高产量，内需走弱，铁水下滑，钢铁企业盈利率下降[25] - 成材区间震荡，螺纹 2900 - 3200，热卷 3100 - 3400，关注去库和消费，有负反馈风险[25] 铁矿石 - 铁矿石价格高位震荡攀升[24] - 全国 104 家电炉厂产能利用率和废钢日耗有变化，电炉废钢日耗回升因利润反弹[26] - 铁矿石偏强运行，短期受焦煤主导，高基差下做空有风险[27] 焦煤焦炭 - 焦煤主力合约探底，震荡区间下沿支撑受考验，煤焦基本面供需转弱，库存累积[28] - 焦煤 01 合约承压，05 合约有中长期多配潜力；焦炭不建议追空[28][29] 硅铁&硅锰 - 昨日铁合金震荡下跌，钢厂盈利率下滑，铁水产量下降，铁合金需求下滑[29] - 铁合金高库存与弱需求矛盾，生产利润下滑，硅铁减产库存下降，硅锰累库，震荡偏弱[29][30] 大宗商品 - 能化 LPG - LPG 盘面和现货价格有涨跌，供应端炼厂开工率和外卖量有变化，需求端开工率有增减，库存有增加[32] - LPG 偏强震荡，内盘相对强势，基本面变动不大[32][33] PTA - PX - PX 供应端上海石化重启，负荷上升，PTA 停车装置多，PX11 - 12 月预期小幅累库，效益良好[33] - PTA 供应端虹港等停车，负荷下降，库存去化，加工费低位修复，聚酯需求高位维持[33][34][35] - PX - PTA 调油炒作渐弱，考虑回调布多，关注检修和调油动态[33][35] MEG - 瓶片 - MEG 华东港口库持平，装置有重启和停车，供应端负荷下降，效益压缩，库存预计去库到紧平衡[35][36] - 聚酯需求 11 月维持高位，12 月上调，乙二醇供需偏过剩，关注反弹卖权机会，逢高布空[35][38] PP - PP 盘面和现货价格下跌，供应端开工率下降，装置检修量增加，需求端下游开工率有增减，库存下降[38][39] - PP 低位震荡，供应压力缓解但需求支撑不足[39][40] PE - PE 盘面和现货价格下跌，供应端开工率下降，装置检修损失量回升，需求端下游开工率有增减，库存有变化[41][42] - PE 低位震荡，供强需弱格局加剧，可考虑卖权策略[41][42] 纯苯苯乙烯 - 纯苯和苯乙烯盘面收涨，现货价格上涨，江苏纯苯和苯乙烯港口库存有变化[42] - 海外美韩纯苯出口商谈，国内有大厂检修传闻，苯乙烯跟随纯苯波动，关注成交和检修计划[43] 燃料油 - 高硫燃料油供给端 11 月部分国家出口有增减，需求端船加注、进料加工和发电需求有变化，库存有回升和盘整[43] - 高硫裂解企稳后或看跌，低硫裂解整体驱动向上，关注高低硫价差做阔[43][45][46] 沥青 - 沥青盘面和现货价格有变化，供应端开工率下降，需求端出货量增加，库存下降[47] - 沥青短期震荡，关注 BU2603 多配机会，冬储或量能不足[47][48] 橡胶&20 号胶 - 国内央行开展 MLF 操作，美国初请失业金等数据有变化，中国天然橡胶库存有增减，泰国南部洪水影响橡胶产量[49] - 橡胶宽幅震荡，浅色胶相对偏强，基本面供给转紧需求转弱[50] 玻璃纯碱烧碱 - 纯碱库存环比下降，以成本定价，中长期供应高位，价格受库存限制[50][51] - 玻璃样本企业库存环比增加，12 月产线冷修预期再起，近月 01 跟随现实[53] - 烧碱盘面下跌，国内液碱市场价格局部下降，供需偏弱，供应压力大[54] 原木 - 原木盘面有价格和持仓量数据，现货有价格，仓单成本有变化，新西兰发运量和港口库存有变化[54][55] - 01 合约现实端偏弱，可逢高空、关注反套等策略[55][56] 丙烯 - 丙烯盘面下跌，现货价格上涨，供应端产量和开工率下降，需求端部分开工率有增减[57] - 丙烯 PP - PL 价差压缩，关注企业停 PP 外放丙烯情况[57][58] 农产品 生猪 - 生猪期货上涨，现货价格有涨跌，北方市场主体表现差异化，南方部分市场猪价涨跌互现[59] - 中短期关注基本面，近月出栏压力大，远月受预期影响走势偏强[59][60] 油料 - 内外盘震荡整理，进口大豆买船情绪降低，到港量后续有变化，国内豆粕库存高位，菜粕供需双弱[60] - 关注中国采购美豆情况，内盘豆粕跟随美盘，菜粕关注仓单变化[60][61] 油脂 - 油脂盘面弱势震荡，棕榈油产量增加出口下滑，美国生物燃料政策有变数，豆油库存增加，菜油供应担忧未缓解[61][62][63] - 油脂短期震荡，棕榈油最弱，关注美国生柴政策、中加关系和采购美豆进度[61][63] 豆一 - 豆一盘面调整，主力 2601 跌破 4100 元，现货价格持平，国储有收购价格[63][64] - 豆一现货购销平淡，价格僵持，盘面弱势盘整[63][64] 玉米&淀粉 - 玉米和淀粉盘面冲高回落，现货价格有涨跌，全国玉米价格延续涨势但有分化[64][65] - 期价突破后或整理，玉米价格单边上行难，关注卖压释放[64][65] 棉花 - ICE 期棉和郑棉收涨，美国累计净签约出口棉花有数据，中国签约量占比 2.65％，全国新棉公检量增加[65][66] - 国内棉花供给压力增加但需求有韧性，关注 13600 - 13800 套保压力和后续订单[66][67] 白糖 - ICE 原糖期货上涨，郑糖横盘震荡，现货价格有区间，全球食糖预估过剩量调整，巴西出口和印度产量有数据[68] - 郑糖修复性反弹但弱势难改，关注巴西产出前景[68] 鸡蛋 - 鸡蛋期货上涨，现货价格持平，需求面弱势，养殖端抗价惜售，产区蛋价稳定，销区价格有调整[69] - 鸡蛋产能高位但临拐点，总体偏空，多单轻仓博弈反弹[69] 苹果 - 苹果期货上涨