报告行业投资评级 - 农林畜板块棉花品种投资评级为偏多 [2] 报告的核心观点 - ICE美棉期货连续上行至周度高位，郑棉期价驱动减弱，新棉入库达高峰期，商业库存进入季节性增长周期，纺企下游订单平淡开机率未见明显下移，郑棉主力合约维持震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 郑棉总成交284007手，持仓954257手，结算价1月13635元/吨，5月13595元/吨，9月13715元/吨；ICE12月合约结算价62.77涨34点，3月64.57涨34点，5月65.75涨32点，成交约3.5万手 [2] 重要资讯 - 11月24日北疆博州区域纺企采购31级双29含杂2.8%以内机采新棉疆内库2601合约基差成交价1000 - 1100元/吨，提货价14600 - 14750元/吨，较前一日上涨50 - 80元/吨 [2] - 2025年8月美国棉制品进口量为14.99亿平方米，同比增加4.93%，环比减少3.68% [2] - 至11月16日全美棉花采摘进度71%，较去年同期落后5个百分点，较近五年均值落后1个百分点 [2] - 2025年8月美国纺织品服装进口量97.89亿平方米，同比增加0.74%，环比减少3.49%；纺服进口金额95.3亿美元，同比减少6.13%，环比减少4.57% [2] - 11月24日棉纱期货量仓均增，价格上涨，现货持稳，部分纺企反馈下游销售放缓，成品库存小幅增加，市场淡季氛围增强 [2] 交易策略 - 前期01合约看涨期权平仓，05合约13500元/吨执行价看涨期权持有 [2]