报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 预计短线沪镍回升调整，关注118000阻力；印尼明年审批周期缩短增加原料供应不确定性，菲律宾镍矿供应进入雨季且品味下降，国内镍矿库存低于去年同期；新投电镍项目投产缓慢，部分炼厂亏损减产，精炼镍产量增长受限；不锈钢厂旺季不旺但成本下降利润改善，预计排产量上升，新能源汽车产销爬升，三元电池贡献小幅需求增量；国内和海外镍库存均增长，市场按需采购，现货升水上涨；持仓持稳价格调整，多空分歧增加 [3] 各目录总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价116900元/吨，环比-360；01 - 02月合约价差-210元/吨，环比-40 [3] - LME3个月镍14845美元/吨，环比-75；主力合约持仓量127765手，环比-503 [3] - 期货前20名持仓净买单量-27502手，环比949；LME镍库存254520吨，环比1038 [3] - 上期所镍库存39795吨，环比-778；LME镍注销仓单合计11358吨，环比630；仓单数量33548吨，环比-396 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价119000元/吨，环比-850；长江有色1镍板现货均价119100元/吨，环比-650 [3] - 上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）均为85美元/吨，环比0 [3] - 电池级硫酸镍平均价27500元/吨，环比0；NI主力合约基差2100元/吨，环比-490 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水-198.49美元/吨，环比-7.98 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量468.28万吨，环比-143.17；镍矿港口库存总计1499.76万吨，环比-9.73 [3] - 镍矿进口平均单价57.33美元/吨，环比0.61；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比0 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比1120；镍铁产量合计2.29万金属吨，环比0.12 [3] - 精炼镍及合金进口数量9939.65吨，环比-18631.22；镍铁进口数量90.51万吨，环比-18.02 [3] 下游情况 - 300系不锈钢产量180万吨，环比3.73；300系不锈钢库存58.53万吨，环比-0.59 [3] 行业消息 - 美联储褐皮书显示大部分辖区经济活动基本持平，2个辖区经济小幅下滑，1个辖区经济小幅增长，未来经济活动放缓风险加大 [3] - 六部门发布方案，目标到2027年优化消费品供给结构，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点 [3] - 美国上周初请失业金人数降至21.6万，创七个月新低，9月耐用品订单初值环比增长0.5%，核心资本品订单增速加快至0.9% [3]