报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 考虑茂名石化顺丁橡胶装置检修和部分装置重启后产量释放，整体供应面变动预计有限，下游需求面或延续压价跟进，短期生产企业库存及贸易企业库存增量预计有限 [2] - 本周部分半钢胎企业检修，拖拽企业产能利用率走低；全钢胎检修企业复工，产能利用率恢复性提升 [2] - 下周随着检修企业开工逐步恢复至常规水平，将带动整体产能利用率恢复性提升，但部分企业在月底及次月初存检修安排，将限制整体产能利用率提升幅度 [2] - br2601合约短线预计在10000 - 10600区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价为10400元/吨，环比涨40；持仓量为58829，环比降4201 [2] - 合成橡胶1 - 2价差为5元/吨，环比持平；丁二烯橡胶仓库仓单数量为2950吨，环比增70 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化、茂名石化顺丁橡胶主流价分别为10400元/吨（环比降100）、10350元/吨（环比降100）、10650元/吨（环比持平） [2] - 合成橡胶基差为140元/吨，环比降90 [2] - 布伦特原油价格为63.13美元/桶，环比涨0.65；WTI原油价格为58.65美元/桶，环比涨0.7 [2] - 东北亚乙烯价格为730美元/吨，环比持平；石脑油CFR日本价格为557.63美元/吨，环比降3.25 [2] - 丁二烯CFR中国中间价为820美元/吨，环比持平；山东市场丁二烯主流价为7225元/吨，环比涨75 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能为15.94万吨/周，环比增0.38；产能利用率为72.53%，环比降0.49 [2] - 丁二烯港口库存期末值为39800吨，环比增10800；山东地炼常减压开工率为54.26%，环比增1.01 [2] - 顺丁橡胶当月产量为13.76万吨，环比增0.72；当周产能利用率为72.64%，环比增2.72 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润为284元/吨，环比降352；社会库存期末值为3.15万吨，环比增0.07 [2] - 顺丁橡胶厂商库存期末值为26630吨，环比增780；贸易商库存期末值为4880吨，环比降90 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率为70.05%，环比降3.63；全钢胎开工率为62.25%，环比降2.25 [2] - 全钢胎当月产量为1242万条，环比降72；半钢胎当月产量为5168万条，环比降857 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值为40.24天，环比增0.69；半钢轮胎山东库存天数期末值为45.86天，环比增0.5 [2] 行业消息 - 截至11月27日，中国半钢胎样本企业产能利用率为66%，环比降3.36个百分点，同比降13.64个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为62.75%，环比增0.71个百分点，同比增2.68个百分点 [2] - 2025年10月份国内顺丁橡胶产量13.76万吨，较上月增长0.72万吨，环比增5.52%，同比增24.07%；10月份产能利用率71.39%，较上期增长1.46个百分点，较去年同期增长10.93个百分点 [2] - 截至11月26日，国内顺丁橡胶库存量为3.24万吨，较上周期增加0.09万吨，环比增2.95% [2]