报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米收割接近尾声，阶段性供应压力高，且全球及美豆供需宽松，压制国际玉米价格；国内东北产区低温利于新粮存放，种植户惜售，上量一般，贸易商收粮积极但运力紧张，粮源外运受阻支撑底部价格，加工利润回升及开工率提升使玉米消耗量增加，收购价格偏强；华北黄淮产区新粮质量分化，种植户售粮慢，贸易商收购量一般，市场购销活跃度不强，收购价格小幅调整，玉米期价总体偏强震荡，需谨慎追涨 [2] - 新季玉米上市量增加，原料供应充裕，行业开机率回升，供应端压力增加，但下游需求较好，部分下游客户重新采购玉米淀粉，企业走货顺畅，淀粉库存下降，近日淀粉随玉米市场同步上涨，需谨慎追涨 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）2243元/吨，环比降36元/吨；玉米期货收盘价（活跃合约）2572元/吨，环比降11元/吨；玉米月间价差（1 - 5）为0元/吨，玉米淀粉月间价差（1 - 3）为21元/吨，环比降7元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量（活跃合约）968502手，环比降29094手；玉米淀粉期货持仓量（活跃合约）243202手，环比增1454手 [2] - 玉米期货前20名净买单量 - 182690手，玉米淀粉期货前20名净买单量 - 33837手，环比增2936手 [2] - 黄玉米注册仓单量62515手，环比降3000手；玉米淀粉注册仓单量10195手，环比降500手 [2] - 主力合约CS - C价差369元/吨，环比增4元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价（活跃合约）446.25美分/蒲式耳，CBOT玉米总持仓1596361张，环比增46302张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓 - 92353张，环比降11046张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2325.29元/吨，长春玉米淀粉出厂报价2590元/吨，环比增30元/吨 [2] - 锦州港玉米平舱价2290元/吨，潍坊玉米淀粉出厂报价2800元/吨，石家庄玉米淀粉出厂报价2730元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价格2021.13元/吨，进口玉米国际运费无环比变化，玉米淀粉主力合约基差39元/吨，环比增35元/吨；玉米主力合约基差82.29元/吨，山东淀粉与玉米价差490元/吨，环比降10元/吨 [2] 替代品现货价格 - 小麦现货平均价2506.44元/吨，木薯淀粉与玉米淀粉价差454元/吨，环比增14元/吨；玉米淀粉与30粉价差 - 229元/吨，环比增1元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积427.11百万公顷，产量36.44百万吨；巴西玉米预测年度播种面积22.6百万公顷，产量131百万吨；阿根廷玉米预测年度播种面积7.5百万公顷，产量53百万吨；中国玉米预测年度播种面积295百万公顷，产量44.3百万吨；乌克兰玉米预测年度产量32百万吨 [2] - 南方港口玉米库存62.8万吨，环比降23.8万吨；北方港口玉米库存134万吨，环比增10万吨；深加工玉米库存量272.7万吨，环比降0.8万吨 [2] 产业情况 - 玉米进口当月值6万吨，玉米淀粉出口当月值12.78万吨，环比降2.02万吨 [2] - 饲料当月产量2957万吨，环比降171.7万吨；玉米淀粉加工利润山东8元/吨，河北107元/吨，吉林 - 3元/吨，环比降40元/吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数26.23天，环比增0.62天；深加工玉米消费量138.31万吨，环比降0.34万吨 [2] - 酒精企业开机率69.45%，环比增2.16%；淀粉企业开机率61.38%，环比增0.49% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率9.05%，环比降0.02%；60日历史波动率8.5%，环比增0.02% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率12.81%，环比增1.99%；平值看跌期权隐含波动率12.81%，环比增1.99% [2] 行业消息 - 分析师预计截至2025年10月16日的一周，2025/26年度美国玉米出口净销售量介于140万到250万吨之间 [2] - 作物专家预计阿根廷2025/26年度玉米产量为5400万吨，高于美国农业部预测的5300万吨 [2]