报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期PVC偏弱震荡，因河南联创等生产企业检修即将结束，期货仓单仍处高位，印度取消PVC的BIS政策提振有限，中国台湾台塑12月份报价普遍下跌，焦煤等期价下跌抑制市场情绪 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，供应端PVC开工率环比增加0.32个百分点至78.83%，处于近年同期偏高水平；下游开工率继续小幅回落，虽超过去两年同期但仍偏低 [1] - 印度终止PVC的BIS政策，对中国出口担忧缓解，反倾销税大概率取消，PVC以价换量，上周出口签单环比回升，但中国台湾台塑12月份报价普遍下跌30 - 60美元/吨 [1] - 上周社会库存小幅增加，目前仍偏高，库存压力大；2025年1 - 10月房地产仍在调整，多项指标同比降幅大且增速下降，30大中城市商品房周度成交面积环比回升但处近年同期最低，改善仍需时间 [1] - 氯碱综合利润为正，PVC开工率同比偏高，新增产能方面部分企业有不同生产情况，产业暂无实际政策落地，反内卷与老旧装置淘汰是宏观政策将影响后续行情 [1] 期现行情 - 期货方面，PVC2601合约减仓震荡运行，最低价4473元/吨，最高价4520元/吨，收盘于4517元/吨，在20日均线下方，涨幅0.71%，持仓量减少35230手至1192419手 [2] - 基差方面，11月27日，华东地区电石法PVC主流价4445元/吨，V2601合约期货收盘价4489元/吨，基差 - 72元/吨，走弱28元/吨，处于中性偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端，山东信发等装置检修结束，PVC开工率环比增加0.32个百分点至78.83%，处于近年同期偏高水平；新增产能上多家企业有不同生产进度 [4] - 需求端，房地产仍在调整，2025年1 - 10月多项指标同比降幅大且增速下降，整体改善仍需时间；截至11月23日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升18.56%，但处近年同期最低水平，关注利好政策能否提振销售 [5] - 库存上，截至11月20日当周，PVC社会库存环比增加0.41%至103.26万吨，比去年同期增加23.47%，社会库存小幅增加，目前仍偏高 [6]