报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 TA供应压力压制价格弹性，上行动力不足，未来PX可能受成本支撑维持价格，PTA可能因需求弱而承压，PX可能继续上扬但涨幅有限，PTA可能震荡下行[2][74][76] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 11月26日，PX主力合约收6774.0元/吨，较前一交易日收涨0.83%，基差为-235.0元/吨；PTA主力合约收4684.0元/吨，较前一交易日收涨0.6%，基差为-54.0元/吨[2] - 成本端，11月26日，布油主力合约收盘61.9美元/桶，WTI收58.11美元/桶；需求端，11月26日，轻纺城成交总量为679.0万米，15日平均成交为697.2万米[2] - 11月26日，短纤主力合约收6264.0元/吨，较前一交易日收涨0.48%，华东市场现货价为6300.0元/吨，与前一交易日持平，基差为36.0元/吨[6] - 轻纺城成交量（MA15移动平均）同期从716.4万米降至697.2万米，显示下游纺织需求持续走弱[6] - 涤纶短纤库存6.23天高于平均4.96天，而涤纶长丝POY、FDY、DTY库存分别为14.1天、19.9天、23.7天，均低于平均20.40天、22.19天、28.42天，库存状态分化，但需求减弱主导库存可能转向累积[6] 产业链价格监测 - PX期货主力合约价格6774元/吨，较前一日涨56元，涨幅0.83%；成交230014手，较前一日增38988手，涨幅20.41%；持仓160894手，较前一日减3091手，跌幅1.88%[8] - PX现货中国主港CFR为825.67美元/吨，与前一日持平；韩国FOB为805美元/吨，较前一日涨4美元，涨幅0.50%；PX基差-235元/吨，较前一日降56元，跌幅31.28%[8] - PTA期货主力合约价格4684元/吨，较前一日涨28元，涨幅0.60%；成交663771手，较前一日增63180手，涨幅10.52%；持仓889746手，较前一日减4483手，跌幅0.50%[8] - PTA现货中国主港CFR为609美元/吨，与前一日持平；PTA基差-54元/吨，较前一日降28元，跌幅107.69%；PTA 1 - 5价差-44元/吨，较前一日涨6元，涨幅12.00%；PTA 5 - 9价差44元/吨，较前一日涨6元，涨幅15.79%；PTA 9 - 1价差0元/吨，较前一日降12元，跌幅100.00%；PTA进口利润-659.93元/吨，较前一日涨2.17元，涨幅0.33%[8] - 短纤期货主力合约价格6264元/吨，较前一日涨30元，涨幅0.48%；成交169033手，较前一日减10190手，跌幅5.69%；持仓183130手，较前一日减6658手，跌幅3.51%[8] - 短纤现货华东市场主流为6300元/吨，与前一日持平；PF基差36元/吨，较前一日降30元，跌幅45.45%；PF 1 - 5价差6元/吨，较前一日降6元，跌幅50.00%；PF 5 - 9价差-36元/吨，较前一日涨14元，涨幅28.00%；PF 9 - 1价差30元/吨，较前一日降8元，跌幅21.05%[8] - 布油主力合约62.44美元/桶，较前一日涨0.54美元，涨幅0.87%；美原油主力合约58.55美元/桶，较前一日涨0.44美元，涨幅0.76%；CFR日本石脑油560.88美元/吨，与前一日持平；乙二醇3920元/吨，与前一日持平；聚酯切片5565元/吨，与前一日持平；聚酯瓶片5730元/吨，与前一日持平；涤纶POY 6630元/吨，与前一日持平；涤纶DTY 7880元/吨，与前一日持平；涤纶FDY 6850元/吨，与前一日持平[8] - 石脑油加工价差82.27美元/吨，较前一日降2.94美元，跌幅3.45%；PX加工价差264.79美元/吨，与前一日持平；PTA加工价差183.3元/吨，较前一日涨1.88元，涨幅1.04%；聚酯切片加工价差-56.85元/吨，与前一日持平；聚酯瓶片加工价差-341.85元/吨，与前一日持平；涤纶短纤加工价差18.15元/吨，与前一日持平；涤纶POY加工价差108.15元/吨，与前一日持平；涤纶DTY加工价差8.15元/吨，与前一日持平；涤纶FDY加工价差-171.85元/吨，与前一日持平[9] - 轻纺城成交总量679万米，较前一日降21万米，跌幅3.00%；长纤织物成交量550万米，较前一日降31万米，跌幅5.34%；短纤织物成交量131万米，较前一日增10万米，涨幅8.26%[9] - PTA工厂产业链负荷率75.86%，与前一日持平；聚酯工厂产业链负荷率89.42%，与前一日持平；江浙织机产业链负荷率63.43%，与前一日持平[9] - 涤纶短纤库存6.23天，较11月13日增0.08天，涨幅1.30%；涤纶POY库存14.1天，较11月13日增1.9天，涨幅15.57%；涤纶FDY库存19.9天，较11月13日增1天，涨幅5.29%；涤纶DTY库存23.7天，较11月13日降0.1天，跌幅0.42%[9] 产业动态及解读 宏观动态 - 11月26日，美联储米兰称经济需要大幅降息，失业率上升是因为货币政策过于紧缩[10] - 11月25日，美联储戴利称就业市场可能突然恶化，支持在12月降息；市场出现美联储应等待非农公布，推迟12月议息时间的观点；美联储12月降息概率升至八成；泽连斯基称结束冲突步骤清单趋近可行，将与特朗普商讨敏感议题；美联储理事沃勒主张在12月降息；以色列央行降息25个基点，将基准利率下调至4.25%[10] 供需方面 - 需求 - 11月26日，轻纺城成交总量为679.0万米，环比增长 - 3.0%，长纤织物成交量550.0万米，短纤织物成交量131.0万米[12] 产业链数据图表 报告展示了PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格、短纤主力期货与基差、PX产能利用率、PTA期货月差、短纤期货月差、PTA加工利润、产业链负荷率、涤纶短纤产销情况、涤纶长丝产销情况、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等图表[13][18][15][20][17][22][25][29][27][31][32][34]