报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期淘汰鸡量增加使前期供应压力缓解但在产蛋鸡仍处高位，短期去产能速度平缓；1月主力合约有一定溢价，随着节前备货临近向下空间有限，未来大概率区间震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01收3282涨57，JD05收3553涨4，JD09收3944涨22；01 - 05价差收 - 271涨53，05 - 09价差收 - 391跌18，09 - 01价差收662跌35 [2] - 01鸡蛋/玉米为1.46涨0.02，01鸡蛋/豆粕为1.07持平；05鸡蛋/玉米为1.56持平，05鸡蛋/豆粕为1.25跌0.00；09鸡蛋/玉米为1.72持平，09鸡蛋/豆粕为1.34涨0.00 [2] 现货市场 - 鸡蛋大连、邯郸等多地价格有涨有稳，主产区均价2.94元/斤涨0.04元/斤，主销区均价3.12元/斤持平；淘汰鸡邯郸、石家庄等多地价格持平，均价3.81元/斤持平 [2] 利润测算 - 淘鸡均价3.81元/斤持平，鸡苗均价3.21元/羽涨0.04元/羽，蛋鸡疫苗3元持平，利润为 - 0.99元/羽涨1.39元/羽 [2] - 玉米均价2325涨8，豆粕均价3088持平，蛋鸡配合料2.55涨0.01 [2] 基本面信息 - 主产区均价2.94元/斤涨0.04元/斤，主销区均价3.12元/斤持平；全国主流价格有涨有稳，北京各大市场鸡蛋价稳定，东北、山西、河北等地价格以稳为主，山东、河南等地价格上涨 [4] - 10月全国在产蛋鸡存栏量13.59亿只，较上月减0.01亿只，同比增5.5%；10月样本企业蛋鸡苗月度出苗量3920万羽，环比变化不大，同比减13%；推测2025年11 - 2月在产蛋鸡存栏大致为13.59亿只、13.55亿只、13.46亿只和13.33亿只 [5] - 11月21日当周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量2021万只，较前一周增3.8%；淘汰鸡平均淘汰日龄492天，较前一周减1天 [5] - 截至11月21日当周全国代表销区鸡蛋销量7472吨，较上周增1.2% [6] - 截至11月13日，鸡蛋每斤周度平均盈利 - 0.15元/斤，较前一周涨0.1元/斤；11月6日，蛋鸡养殖预期利润 - 6.1元/羽，较上一周跌1.19元/斤 [6] - 截至11月21日当周生产环节周度平均库存1.1天，较上周增0.09天；流通环节周度平均库存1.2天，较前一周增0.15天 [6] 交易逻辑 近期淘汰鸡量增加使前期供应压力缓解，但在产蛋鸡仍处高位，短期去产能速度平缓；1月主力合约有一定溢价，随着节前备货临近向下空间有限，未来大概率区间震荡 [7] 交易策略 - 单边：预计短期区间震荡，可考虑逢低建多1月合约 [8] - 套利：建议观望 [9] - 期权：建议观望 [9]