2025 年 11 月 27 日 利润走低的"三重拖累 工业企业效益数据点评（25.10） 事件: 11 月 27 日统计局公布 10 月工企效益数据, 工企营收累计同比 1.8%、前值 2.4% ; 利润累计同比 1.9%、前值 3.2%。 10 月末，产成品存货同比 3.7%、前值 2.8%。 核心观点：高基数下，其他损益与费用压力拖累利润率大幅走弱，营业收入也有较大回落。 ● 营收：10 月工企营收走弱，结构上三大产业链营收均有较大回落。10 月，剔除价格后的 实际营收增速下行幅度更大,当月同比回落 6.8pct 至-1.4%,对利润同比的拉动回落 7.1pct 至-1.2%。分产业链看，石化链、冶金链、消费链实际营收均有回落，当月同比分别较前月 下行 6.3、6.6、6.3pct 至-3.4%、-1.7%、1.8%。 行业：利润回落幅度较大的行业,或也更多受营收下行的影响。10月,投资走弱下,非金 属制品、橡胶塑料、通用设备等行业利润增速回落幅度较大，对整体利润的拉动分别下行 2、1.4、1.9pct 至-0.6%、-0.5%、-0.8%。电气机械、计算机通信、汽车利润也有较大回 落，对整体利润的拉动 ...