证券研究报告·宏观报告·宏观点评 #海外政治 俄乌"28 点"停火协议：和平之路依旧漫长 2025 年 11 月 27 日 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 张佳炜 执业证书：S0600524120013 zhangjw@dwzq.com.cn 证券分析师 韦祎 执业证书：S0600525040002 weiy@dwzq.com.cn 研究助理 王茁 执业证书：S0600124120013 wangzhuo@dwzq.com.cn 证券分析师 芦哲 相关研究 《基数原因下商品消费和出口延续承 压》 2025-11-23 《就业数据的缺席或令美联储降息延 后至 1 月》 2025-11-23 东吴证券研究所 1 / 6 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 核心观点：近期特朗普提出的俄乌"28 点"停火协议要求乌克兰放弃对 克里米亚、卢甘斯克和顿涅茨克等核心地区的领土宣称，逾越了乌克兰 的"战略红线"，同时乌克兰现存政治制度令协议中的诸多条款难以落 地，且协议对欧洲战略地位的忽视也令未来地缘局势面临不确 ...