报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月工企营收和利润增速转负，量回落价企稳利润率收缩，物价回升弱且企业成本管控难；债市大幅下跌后做多赔率改善但反弹后仍有调整压力；各商品市场有不同供需情况和价格走势，投资建议多为震荡思路或依具体情况操作 [1][3] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（美国股指期货） - 普京谈和平计划尚无最终方案，俄乌谈判推进给原油价格带来扰动，但对美股市场影响有限，投资建议整体以偏多思路对待，观察50MA能否形成强支撑 [11][12] 宏观策略（股指期货） - A股缩量调整，10月工企利润同比降5.5%，营收和利润增速转负，量回落价企稳利润率收缩，物价回升弱且企业成本管控难，投资建议各股指多头均衡配置 [14][15][16] 宏观策略（国债期货） - 10月规模以上工业企业利润同比下降5.5%，央行开展3564亿元7天期逆回购操作，市场情绪缓和但机构做多动力不强，债市震荡，后续债市或修复，可轻仓参与反弹行情快进快出，反弹后调整压力仍存，投资建议短线或有修复但市场依旧偏空 [17][18] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - USDA将发布截至10月16日的周度出口销售报告，市场预估美豆出口销售净增60 - 200万吨，巴西25/26年度大豆产量预计达1.78亿吨，投资建议以震荡思路看待内外盘期价，关注我国采购美豆情况及南美产区天气 [19][20] 黑色金属（动力煤） - 11月27日印尼低卡动力煤报价弱势运行，前期冬储补库结束，煤价重回供需驱动，12月关注日耗是否转正以支持煤价维持季节性高位 [21] 黑色金属（铁矿石） - 加拿大矿业公司推进乌克兰和加拿大铁矿项目，铁矿石价格宽幅震荡，基本面尚可但港口库存堆积制约上方空间，铁水下滑预计延续下行趋势，走势维持震荡 [22] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 港口焦炭现货市场震荡运行，焦煤现货市场情绪降温，供应回升，焦炭市场预期转弱，需求走弱，成本端焦煤价格下行，焦炭现货承压，投资建议关注下游补库情况 [23][24] 农产品（玉米淀粉） - 淀粉开机率环比提升，库存继续大幅下降，主因替代品木薯淀粉价格上涨，玉米淀粉需求回归，投资建议单边上淀粉短期随玉米偏强运行，价差上中短期区间操作，中长期或走强 [24][25] 农产品（玉米） - 主要玉米加工企业玉米库存反季节性下降，现货走强，期货高位震荡，01合约预计难跌，03、05合约后期虽有回落预期但暂不建议逆势做空 [26] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 三大白电12月排产数据发布，产量下降，Mysteel五大品种库存周环比减少，卷板去库慢且周产量提升，螺纹表需小幅回落，钢价短期维持震荡，投资建议以震荡思路对待钢价 [27][29][30] 有色金属（多晶硅） - 摩洛哥将建年产3万吨多晶硅厂，本周现货交付前期订单，龙头一线厂家价格维持高位，枯水期预计11月排产下降，库存累积，下游压价，头部企业挺价，投资建议期货主力合约在5.0 - 5.6万/吨区间操作，注意仓单问题 [31][32][34] 有色金属（工业硅） - 内蒙兴发工业硅项目一期余热发电工程主体结构封顶，云南和四川开工下降，12月预计继续降低，北方关注环保限电影响，库存增加，出口订单下降，平衡表恶化，投资建议短期盘面在8800 - 9500元/吨区间震荡操作 [35][36] 有色金属（铅） - 11月26日【LME0 - 3铅】贴水40.08美元/吨，铅锭社库下降，外盘库存去化，升贴水回落，伦铅下行趋势暂缓，沪铅异动对价格趋势影响不大，投资建议空单逢低止盈，套利和内外盘观望 [37][38] 有色金属（锌） - 11月26日【LME0 - 3锌】升水163.36美元/吨，七地锌锭社会库存减少，LME库存回升，升贴水上行，伦锌大涨后震荡回落，需警惕中期挤仓风险，投资建议单边观望，月差正套头寸持有，内外反套适时离场 [40][41] 有色金属（镍） - 印尼能矿部简化RKAB审批流程，宏观上市场风险偏好受支撑，消息上印尼QMB的MHP项目减产，平衡表仍过剩但盘面定价跌穿成本，投资建议前期空头止盈离场，可轻仓逢低布局多单，中线评估印尼资源收缩情况 [42][43][44] 有色金属（碳酸锂） - Ewoyaa锂矿项目取得进展，国内碳酸锂周度产量和库存下降，下游成交回暖，12月电池排产量增加，投资建议不建议追多，若复产后叠加淡季需求回落可右侧轻仓布空，中长线逢低做多 [45][46] 能源化工（天然气） - 截止11月21日美国天然气库存周度环比下降11Bcf，高于市场预期，nymex自底部回升，但12月和1月气温若偏暖价格将承受下行压力，欧洲和亚洲需求一般，投资建议NYMEX仍有下行压力 [47][48] 能源化工（碳排放） - 11月27日全国碳排放权交易市场CEA收盘价60.21元/吨，较前一日上涨1.02%，结转政策情绪影响大于实质影响，市场不确定性高，投资建议观望 [49][50][51] 能源化工（苯乙烯） - 本周中国苯乙烯工厂整体产量和产能利用率下降，前期调油逻辑淡化，盘面交易锚点转回国内供需，需求无明显向上驱动，华东主港预计累库，后续关注纯苯增量检修预期兑现程度，投资建议短期延续震荡对待 [51][52][53] 能源化工（烧碱） - 11月27日山东地区液碱市场价格下调，下游需求疲软，供应充裕，企业无减产计划，库存累积，投资建议短期盘面维持偏弱运行，关注利润压缩能否带来供给缩量 [54][55][56] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场价格窄幅整理，期货区间震荡，本周检修企业少，开工负荷率提升，供应高位，出口接单稳定，库存略增，投资建议近月合约以逢高做空思路对待 [57][58][59] 能源化工（纯碱） - 截止11月27日本周国内纯碱厂家总库存环比下降，供应减少，需求增加，企业有订单支撑，库存呈下降趋势，投资建议短期基本面有支撑，中期以偏空思路对待，逢高布局远月合约空单 [60][62] 能源化工（浮法玻璃） - 截止11月27日全国浮法玻璃样本企业总库存环比下降，今日玻璃期价上涨，产线停产传闻提振市场情绪，中下游采购积极性提升，库存去化，投资建议关注消息面扰动带来的减仓反弹风险 [63]