报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 28 日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 11 月进口木浆外盘暂未明朗，报涨预期传闻居多，市场博弈、观望心态仍存 [8] - 10 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比-3.5%，针叶浆同比-7.1%，阔叶浆同比-1.9%，发往中国市场同比明显下降；10 月欧洲木浆库存量 70.39 万吨，环比-2.8%，同比+3.4%，消费量 84.41 万吨，环比+4.8%，同比+1.2%；截止 2025 年 11 月 20 日，主要地区及港口周度纸浆库存量 201.04 万吨，较上周上升 1.71% [8] - 下游原纸价格提涨乏力，主流稳定居多，白卡纸价格涨势放缓，纸厂加工承压，原料高价接受度相对有限，补库意向欠佳 [8] - 供应压力有减弱迹象，但下游利润不足，导致成本传导不畅，纸浆高位承压回落，仍以低位宽幅区间震荡调整看待 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 01 合约前结算价为 5218 元/吨，收盘价为 5184 元/吨，整体下跌 0.65%；SP2605 收盘价 5234 元/吨，下跌 0.61%；SP2609 收盘价 5236 元/吨，下跌 0.42% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为 4750 - 6400 元/吨，价格较上一工作日收盘价格持稳，其中山东银星报价为 5480 - 5500 元/吨 [7] 行业要闻 - 2025 年 11 月 20 日，印尼丹纳塔拉集团首席执行官罗斯拉尼与俄罗斯西斯特玛集团举行会晤，俄罗斯公司表达了投资印尼纸浆和造纸行业的意愿，双方讨论了潜在合作，印尼政府将促成合作，会晤处于早期阶段，未讨论潜在投资金额，相关许可审批和技术评估工作正在进行 [9]