报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对国债、股指、贵金属等多个期货品种进行分析并给出投资建议，如国债预计有压力需谨慎，股指预计波动中枢上移可做多等[6][9]。 各行业总结 国债 - 上一交易日多数下跌，30 年期主力合约跌 0.01%，10 年期主力合约跌 0.06%等[5] - 央行开展 3564 亿元 7 天期逆回购操作，单日净投放 564 亿元[5] - 10 月规模以上工业企业利润同比降 5.5%，1 - 10 月利润总额同比增 1.9%[5] - 预计国债期货有压力，保持谨慎[6][7] 股指 - 上一交易日涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约 - 0.11%等[8][9] - 去年和今年分别安排 7000 亿、8000 亿超长期特别国债支持“硬投资”项目[9] - 预计股指波动中枢上移，可择机做多[9][10] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约涨幅 0.05%，白银主力合约涨幅 2.44%[11] - 欧元区 11 月经济等景气指数有变化[11] - 全球贸易金融环境利好黄金，各国央行购金支撑，但近期涨幅大，可观望等做多机会[11][12] 螺纹、热卷 - 上一交易日弱势震荡，唐山普碳方坯报价 2980 元/吨等[13] - 成材价格由产业供需主导，需求端房地产下行、将入淡季，供应端产能过剩、产量回升，库存压力大[13] - 热卷走势或与螺纹钢一致，投资者可关注反弹高位做空机会[13] 铁矿石 - 上一交易日震荡整理，PB 粉港口现货报价 800 元/吨等[15] - 10 月以来铁水日产量回落，供应端进口量同比增长、国产矿低于去年，港口库存回升[15] - 市场供需格局偏弱，投资者可关注高位做空机会[15] 焦煤焦炭 - 上一交易日震荡整理，焦煤供应量环比回升，需求端下游接受度下降[17][18] - 焦炭现货采购价第四轮上调落地，钢厂减产或加大对焦炭需求转弱[18] - 期货可能止跌企稳，投资者可关注低位买入机会[18] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 0.04%，硅铁主力合约收跌 0.44%[20] - 11 月 21 日当周加蓬锰矿发运量回升，港口锰矿库存小幅回落[20] - 成本低位上行，产量高位回落，过剩压力减弱，可关注现货亏损扩大后低位多头机会[20][21] 原油 - 上一交易日高开高走，因乌克兰接受和平计划反复[22] - 美国基金经理减持原油期货和期权净空头头寸，油气活跃钻机数增加[22] - 贝克休斯钻机数增加但原油产量增加难，关注主力合约做多机会[23][24] 燃料油 - 上一交易日震荡上行，摆脱年内低位，新加坡残渣油库存 11 月比 10 月平均高 4%[25][26] - 亚洲燃料油现货贴水收窄、美国 28 点新计划利空价格，关注主力合约做多机会[26][27] 聚烯烃 - 上一交易日杭州 PP 市场报盘重心下移，余姚市场 LLDPE 价格部分下跌[28] - 国内聚丙烯下游行业平均开工上涨 0.29 个百分点，关注做空机会[28][29] 合成橡胶 - 上一交易日主力收涨 1.17%，预计下周期宽幅整理，下行空间有限[30] - 原料端丁二烯供应偏宽松，供应端部分装置检修与重启并存，需求端轮胎企业开工率下降[30][31] - 总结为震荡运行[32] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 1.13%，20 号胶主力收涨 0.87%[33] - 供应端云南停割期加速、海外原料价格高，需求端部分企业检修，库存小幅累库[33] - 关注做多机会[34] PVC - 上一交易日主力合约收涨 0.71%，供过于求基本面延续但大幅向下空间有限[35] - 本周装置产能利用率提升，产量环比增加 0.41%，社会库存环比增加 0.41%[35][37] - 关注供应端变化[38] 尿素 - 上一交易日主力合约收涨 1.15%，预计下期行情小幅回落[38] - 供应端周总产量增加、开工率下滑，需求端下游产品开工变动不一[38] - 下方空间有限[39] 对二甲苯 PX - 上一交易日主力合约下跌 0.39%，PXN 价差调整至 260 美元/吨[40] - 负荷 89.5%，环比增加 2.7%，10 月进口量环比降 5.6%、同比降 4.4%[40] - 短期或震荡调整，注意控制仓位等[40] PTA - 上一交易日主力合约下跌 0.73%，供应端部分装置停车，负荷调整至 72.1%[41] - 需求端聚酯装置变动不大，负荷 91.3%，加工费下滑至 170 元/吨附近[41] - 短期或震荡运行，谨慎看待[41] 乙二醇 - 上一交易日主力合约下跌 0.77%，整体开工负荷 70.67%，环比降 1.91%[42] - 华东主港库存约 73.2 万吨，环比持平，需求端支撑有限[42] - 短期或承压运行，关注港口库存和供应变动[42] 短纤 - 上一交易日主力合约下跌 1.22%，装置负荷升至 97.5%附近[43][44] - 需求端江浙终端开工基本维持，加工费调整至 1041 元/吨附近[44] - 短期跟随成本震荡运行，关注成本和宏观政策[44] 瓶片 - 上一交易日主力合约下跌 0.7%，加工费调整至 440 元/吨附近[45] - 供应端工厂负荷降至 72.9%，需求端下游消费淡季，出口小幅回升[45] - 后市跟随成本端震荡运行[45] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约跌 1.68%，矿端复产缓和紧缺预期[46] - 供应端产量高位，消费端储能和动力电池需求改善，库存去化[46] - 关注消费持续性和矿端复产进度[46] 铜 - 上一交易日沪铜主力合约收于 87050 元/吨，跌幅 0.02%[47] - 宏观上经济数据强化降息预期，基本面铜精矿供应紧张，库存下降[47] - 高位震荡[48] 铝 - 上一交易日沪铝主力合约收于 21480 元/吨，跌幅 0.28%，氧化铝主力合约收涨 0.55%[49] - 矿石供应尚可，氧化铝供应过剩，电解铝产量变化不大，需求有结构性特征[49] - 阶段性回调[50] 锌 - 上一交易日沪锌主力合约收于 22335 元/吨，涨幅 0.62%[51] - 锌精矿加工费下滑，消费端进入淡季，库存增加[51] - 区间震荡[52] 铅 - 上一交易日沪铅主力合约收于 16985 元/吨，涨幅 0.47%[53] - 铅精矿供应偏紧，再生铅产量增长慢，需求有差异，库存增加[53] - 宽幅震荡[54] 锡 - 上一交易日主力合约跌 0.31%，矿端偏紧，加工费低位，开工率低[55] - 需求端传统领域承压、新兴领域有支撑，库存去化[55] - 预计价格上涨[55] 镍 - 上一交易日主力合约涨 0.21%，镍矿价格趋稳，下游镍铁厂亏损，不锈钢消费淡季[56] - 精炼镍现货交投弱，库存高位，一级镍过剩[56] - 震荡运行[56] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨 1.13%，豆油主连收涨 1.31%[57] - 巴西大豆种植进度略慢，美豆收获完成，油厂大豆压榨量回升，库存有变化[57][58] - 关注低位成本支撑区间多头机会[58] 棕榈油 - 马棕连续上涨，受天气和大连油脂期货上涨支撑[59] - 印尼 9 月出口量下降，11 月 1 - 25 日马来西亚出口量下降，国内 10 月进口量增长[59] - 考虑回调做多[60] 菜粕、菜油 - 加菜籽休市，国内 10 月菜油和菜粕进口量有变化，库存有去化[61][62] - 菜油考虑偏多思路[63] 棉花 - 上一日国内郑棉反弹走高，美国农业部上调全球和美国棉花产量与库存预估[64] - 国内棉花种植面积和总产上调，供应压力大，出口数据不佳[64][65] - 预计棉价偏弱运行[66][67] 白糖 - 上一日郑糖小幅减仓反弹，25/26 榨季广西开榨糖厂同比减少[68] - 全国新糖产量增加，巴西中南部产糖区产量增长，国内进口量增加[68][69] - 震荡运行[71] 苹果 - 上一日期货大幅上涨，全国主产区苹果冷库库存量环比减少[72] - 新季苹果产量和质量下滑，预计偏强运行[72][73] 生猪 - 昨日全国均价下跌，北方市场涨跌互现，南方部分市场下跌[74] - 10 月能繁母猪存栏环比下滑，11 月或维持，出栏体重上涨，冻品库存增加[75] - 前期空单部分止盈后，剩余空单暂时持有[76] 鸡蛋 - 上一交易日主产区鸡蛋均价上涨，主销区持平，单斤成本约 3.47 元[77] - 10 月在产蛋鸡存栏量环比下降，11 月或小幅回落，需求或阶段性走强[77] - 暂时观望[78] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收平，玉米淀粉主力合约收涨 0.47%[79] - 东北主产区玉米运输不畅，集港量受影响，库存有变化，需求维持小幅增长[79][80] - 玉米观望，等待供应压力释放，淀粉跟随玉米行情[81]