一、报告行业投资评级 未提及 二、报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域，认为各品种受供需、宏观政策、地缘政治等因素影响，走势分化，部分品种震荡，部分品种有涨跌趋势，投资者需结合各品种具体情况选择交易策略 [5][7][9] 三、各行业总结 金融衍生品 - 股指期货：市场成交不济，投资者心态谨慎，股指将震荡整理，建议单边减仓观望、套利进行 IM\IC 多 2512 + 空 ETF 的期现套利、期权采用双买策略 [17][19][20] - 国债期货：情绪偏谨慎，修复动能不强，建议单边轻仓博弈反弹、套利关注潜在正套机会 [21][22] 农产品 - 蛋白粕：国际大豆丰产格局明显，国内豆粕压榨利润亏损，预计近期价格有支撑，建议单边豆菜粕多单继续持有、套利观望、期权卖出宽跨式策略 [24][25][26] - 白糖：国际糖价有筑底迹象，国内糖价受成本支撑，预计短期低位震荡，建议单边逢低建仓多单、套利多 1 月空 5 月、期权在低位卖出看跌期权 [26][29][30] - 油脂板块：马棕 11 月库存或增加，产地进入减产季，棕榈油震荡偏弱；豆油跟随油脂走势；菜油继续去库，建议单边逢低短多高抛低吸或观望、套利观望、期权观望 [30][31][32] - 玉米/玉米淀粉：美玉米偏强震荡，国内玉米现货偏强，盘面高位震荡，建议单边外盘 12 玉米回调短多、01 玉米逢高短空、05 和 07 玉米等待回调，套利 01 玉米和淀粉价差逢高做缩、期权观望 [33][34][36] - 生猪：出栏压力稳定，猪价窄幅震荡，建议单边观望、套利观望、期权卖出宽跨式策略 [37][38][39] - 花生：现货稳定，01 花生继续上涨但反弹空间有限，建议单边 01 花生轻仓逢高短空、05 花生观望，套利 15 花生反套、期权卖出 pk601 - P - 7600 期权 [40][41][42] - 鸡蛋：需求表现一般，蛋价稳定，预计短期区间震荡，建议单边逢低建多 1 月合约、套利观望、期权观望 [42][43][46] - 苹果：产量下降，优果率差，基本面偏强，但近期波动大，建议单边离场观望、套利观望、期权观望 [47][48][51] - 棉花 - 棉纱：基本面矛盾不大，供应新花上市，需求进入淡季，预计短期震荡，建议单边美棉和郑棉区间震荡、套利观望、期权观望 [51][52][53] 黑色金属 - 钢材：钢价区间震荡，铁水有压减空间，建议单边维持震荡走势、套利逢低做多卷螺差可获利平仓、期权观望 [56][57][58] - 双焦：市场情绪偏弱，预计盘面震荡偏弱，下行空间有限，建议单边空单逐步止盈、套利焦煤 1/5 反套可逐步止盈、期权观望 [58][59][61] - 铁矿：供应宽松，需求中期低位运行，矿价高位偏空运行为主，建议单边高位偏空对待、套利观望、期权观望 [62][63][64] - 铁合金：减产趋势下价格底部震荡，建议单边底部震荡、套利观望、期权卖出虚值跨式期权组合 [65][66][67] 有色金属 - 金银：12 月降息预期升温，金银维持偏强走势，建议单边背靠下方 5 日均线持有多单、套利观望、期权买入虚值看涨期权 [68][69][70] - 铂钯：广期所上市拉动全球市场共振，走势高位盘整，铂上行空间或更大，建议单边低多思路为主、套利多铂空钯、期权看涨领式期权策略 [73][74][75] - 铜：美降息预期提高，铜价受支撑，预计高位区间震荡，建议单边 86000 元/吨下方多单短期持有、长期低多 [75][76][78] - 氧化铝：实质性减产未兑现，压力不减，价格偏弱运行，建议单边价格偏弱、套利观望、期权观望 [80][81][84] - 电解铝：海外市场情绪反复，铝价随板块震荡，建议单边随外盘震荡运行、套利观望、期权观望 [85][86][87] - 铸造铝合金：随铝价震荡运行，建议单边随铝价震荡、套利观望、期权观望 [89][90][91] - 锌：宽幅震荡，国内产量或不及预期，出口或减少，建议单边多单继续持有、套利观望、期权观望 [92][93][94] - 铅：关注冶炼成本支撑有效性，消费转淡，价格偏弱震荡，建议单边关注再生铅成本线、套利观望、期权观望 [94][95][96] - 镍：减产刺激反弹，库存压制高度，走势偏弱，建议单边空头配置、套利观望、期权卖出虚值看涨期权 [97][98][99] - 不锈钢：供需两弱，跟随原料反弹，走势受累库压制，建议单边空头配置、套利观望 [99][100][101] - 工业硅：区间震荡，12 月后供需紧平衡，建议单边前期多单兑现收益、套利 Si2601、Si2602 正套、期权卖出看跌期权 [101][102][105] - 多晶硅：短期或冲高回落，硅片、电池市场有压力，建议单边冲高后试空、套利暂无、期权暂无 [105][106][107] - 碳酸锂：长线回调充分买入，短期或高位震荡，建议单边回调充分后买入、套利观望、期权卖出 2605 虚值看跌期权 [106][107][108] - 锡：刚果（金）矿端供应扰动，价格冲高回落，建议单边警惕资金出逃、期权观望 [108][109][110] 航运板块 - 集运：12 月落地预期悲观，关注船司宣涨节奏，运价或调降，建议单边震荡观望、套利等待回调后逢低分批入场 2 - 4 正套 [112][113] 能源化工 - 原油：短期驱动有限，油价维持震荡，偏弱运行，建议单边震荡偏弱、套利国内汽油偏弱柴油中性原油月差偏弱、期权观望 [114][115][116] - 沥青：现货有压力，盘面震荡偏弱，建议单边窄幅震荡、套利观望、期权 BU2601 合约卖出虚值看涨期权 [116][118][119] - 燃料油：高硫偏弱势维持，低硫供应增长，建议单边偏弱震荡观望、套利低硫裂解转弱高硫裂解平稳、期权观望 [120][121][124] - PX&PTA：现实偏弱预期偏强，供应相对宽松，未来供需双增，建议单边震荡走势、套利关注 PX1、3 合约和 PTA1、5 合约反套、期权卖出虚值看涨和看跌期权 [125][126][129] - 乙二醇：累库预期仍存，供需双增，产能基数上升，建议单边震荡偏弱、套利观望、期权卖出虚值看涨期权 [129][130][131] - 短纤：内需季节性回落，供需稳定，加工费偏低，建议单边价格震荡、套利观望、期权双卖期权 [132][133][136] - 纯苯苯乙烯：供需偏弱库存偏高，供应预计维持高位，下游需求走弱，建议单边关注逢高做空机会、套利观望、期权卖出虚值看涨期权 [136][137][139] - 丙烯：供给压力大，库存高位，负荷预计高位，需求欠佳，建议单边震荡整理、套利观望、期权卖看涨期权 [139][140][141] - 塑料 PP：国内规模企业库存增速放缓，L 主力 01 合约和 PP 主力 01 合约走势有别，建议单边 L 主力 01 合约多单持有、PP 主力 01 合约观望，套利观望、期权观望 [142][143][144] - PVC：弱势反弹，供应增加，需求支撑乏力，供需僵持，建议单边弱势运行 [144][145][146] - 甲醇：短期伊朗限气有支撑，国际装置开工率下滑，国内供应宽松，建议单边震荡态势、套利观望、期权观望 [148][149][150] - 尿素：现货提涨，成交转弱，供应宽松，需求下滑，短期偏震荡，中期偏弱，建议单边观望、套利关注 59 正套、期权观望 [151][152][153] - 纸浆：高库存压制浆价，供应供大于求，库存高位去库慢，需求支撑有限，建议单边空单逐步止盈观望、套利观望、期权观望 [154][155][156] - 原木：基本面趋弱，关注中日关系对进口影响，需求支撑有限，库存高企，建议单边观望关注中日关系、套利观望关注 1 - 3 反套、期权观望 [159][160][161] - 胶版印刷纸：供应压力不减，市场反弹乏力，供应产能过剩，需求疲软，建议单边观望、套利观望、期权卖出 OP2602 - C - 4200 [164][165][167] - 天然橡胶及 20 号胶：轮胎开工率同比增幅放缓，国内轮胎开工率有变化，建议单边 RU 主力 01 合约和 NR 主力 01 合约观望、套利 RU2601 - NR2601 持有、期权观望 [168][169][171] - 丁二烯橡胶：BD 毛利创新低，BR 毛利创新高，建议单边 BR 主力 01 合约少量试多、套利 BR2601 - RU2601 减持观望、期权观望 [172][173][174]