报告核心信息 - 报告聚焦能源化工期权，涵盖能源、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等板块，提供各品种标的行情分析、期权因子研究及策略建议 [3][9] - 策略上建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 标的期货市场概况 - 原油SC2601最新价452，涨7，涨幅1.46%，成交量7.77万手，持仓量3.60万手 [4] - 液化气PG2601最新价4305，涨36，涨幅0.84%，成交量5.12万手，持仓量7.39万手 [4] - 甲醇MA2601最新价2123，涨6，涨幅0.28%，成交量168.21万手，持仓量110.47万手 [4] - 乙二醇EG2601最新价3857，跌30，跌幅0.77%，成交量14.98万手，持仓量28.68万手 [4] - 聚丙烯PP2601最新价6323，涨34，涨幅0.54%，成交量30.64万手，持仓量55.73万手 [4] - 聚氯乙烯V2601最新价4546，涨45，涨幅1.00%，成交量55.20万手，持仓量119.24万手 [4] - 塑料L2601最新价6723，涨8，涨幅0.12%，成交量27.00万手，持仓量49.57万手 [4] - 苯乙烯EB2601最新价6498，跌26，跌幅0.40%，成交量37.31万手，持仓量32.59万手 [4] - 橡胶RU2601最新价15465，涨240，涨幅1.58%，成交量17.34万手，持仓量8.96万手 [4] - 合成橡胶BR2601最新价10430，涨80，涨幅0.77%，成交量8.25万手，持仓量5.88万手 [4] - 对二甲苯PX2602最新价6756，涨14，涨幅0.21%，成交量5.09万手，持仓量3.00万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2601最新价4634，跌10，跌幅0.22%，成交量87.16万手，持仓量85.79万手 [4] - 短纤PF2601最新价6192，跌28，跌幅0.45%，成交量3.44万手，持仓量3.29万手 [4] - 瓶片PR2601最新价5640，跌20，跌幅0.35%，成交量3.54万手，持仓量2.85万手 [4] - 烧碱SH2601最新价2240，涨8，涨幅0.36%，成交量22.31万手，持仓量14.47万手 [4] - 纯碱SA2601最新价1190，涨13，涨幅1.10%，成交量67.20万手，持仓量120.11万手 [4] - 尿素UR2601最新价1668，涨19，涨幅1.15%，成交量15.87万手，持仓量23.09万手 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量PCR0.69，持仓量PCR0.74 [5] - 液化气成交量PCR1.12，持仓量PCR0.86 [5] - 甲醇成交量PCR0.54，持仓量PCR0.51 [5] - 乙二醇成交量PCR0.44，持仓量PCR0.51 [5] - 聚丙烯成交量PCR0.66，持仓量PCR0.65 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR0.53，持仓量PCR0.32 [5] - 塑料成交量PCR1.10，持仓量PCR0.53 [5] - 苯乙烯成交量PCR0.44，持仓量PCR0.52 [5] - 橡胶成交量PCR0.50，持仓量PCR0.43 [5] - 合成橡胶成交量PCR0.56，持仓量PCR0.66 [5] - 对二甲苯成交量PCR1.30，持仓量PCR1.20 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR1.21，持仓量PCR0.82 [5] - 短纤成交量PCR0.92，持仓量PCR0.89 [5] - 瓶片成交量PCR1.39，持仓量PCR1.15 [5] - 烧碱成交量PCR0.61，持仓量PCR0.42 [5] - 纯碱成交量PCR0.44，持仓量PCR0.26 [5] - 尿素成交量PCR0.44，持仓量PCR0.43 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位540，支撑位430 [6] - 液化气压力位4500，支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2300，支撑位2000 [6] - 乙二醇压力位4500，支撑位3800 [6] - 聚丙烯压力位7000，支撑位6300 [6] - 聚氯乙烯压力位6200，支撑位4300 [6] - 塑料压力位7000，支撑位6500 [6] - 苯乙烯压力位7000，支撑位6300 [6] - 橡胶压力位16000，支撑位15000 [6] - 合成橡胶压力位11000，支撑位10000 [6] - 对二甲苯压力位7200，支撑位5800 [6] - 精对苯二甲酸压力位4800，支撑位4400 [6] - 短纤压力位6500，支撑位6000 [6] - 瓶片压力位6000，支撑位5000 [6] - 烧碱压力位3000，支撑位2200 [6] - 纯碱压力位1860，支撑位1100 [6] - 尿素压力位1800，支撑位1600 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率25.395%，加权隐波率27.41% [7] - 液化气平值隐波率17.13%，加权隐波率18.43% [7] - 甲醇平值隐波率18.94%，加权隐波率20.22% [7] - 乙二醇平值隐波率14.515%，加权隐波率16.03% [7] - 聚丙烯平值隐波率10.33%，加权隐波率11.78% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率11.915%，加权隐波率15.45% [7] - 塑料平值隐波率11.53%，加权隐波率12.67% [7] - 苯乙烯平值隐波率16.985%，加权隐波率19.00% [7] - 橡胶平值隐波率16.545%，加权隐波率19.70% [7] - 合成橡胶平值隐波率17.6%，加权隐波率19.37% [7] - 对二甲苯平值隐波率17.095%，加权隐波率18.39% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率15.73%，加权隐波率17.27% [7] - 短纤平值隐波率13.29%，加权隐波率14.94% [7] - 瓶片平值隐波率12.34%，加权隐波率13.62% [7] - 烧碱平值隐波率20.425%，加权隐波率21.86% [7] - 纯碱平值隐波率21.72%，加权隐波率26.08% [7] - 尿素平值隐波率13.535%，加权隐波率15.65% [7] 各品种策略与建议 原油 - 基本面美国炼厂需求企稳回升，OPEC短期供应持平，利比亚暂无较大地缘风险，科威特炼厂复工对低硫燃料油支撑预期减弱 [8] - 行情8月先涨后跌，9月延续弱势后反弹，10月大幅下跌后反弹，11月震荡后反弹再大幅下跌 [8] - 期权因子隐含波动率维持均值偏上，持仓量PCR报收0.80以下，压力位540，支撑位430 [8] - 策略构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [8] 液化气 - 基本面美国丙烷去库但库存仍处高位，原油受供应过剩和地缘问题扰动 [10] - 行情8月以来加速下跌后反弹受阻，9月先涨后跌，10月先弱后强，11月小幅偏多震荡 [10] - 期权因子隐含波动率大幅下降至均值偏下，持仓量PCR报收0.80附近，压力位4500，支撑位4000 [10] - 策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [10] 甲醇 - 基本面港口和企业库存高位去化 [10] - 行情8月以来逐渐走弱，9月低位盘整后反弹，10月以来延续弱势，11月空头下行 [10] - 期权因子隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR报收0.60以下，压力位2300，支撑位2000 [10] - 策略构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [10] 乙二醇 - 基本面港口库存累库，下游工厂库存天数下降，到港量下降，装置意外检修增多 [11] - 行情8月延续小幅弱势盘整，9月以来延续弱势，10月弱势偏空下行，11月低位弱势震荡 [11] - 期权因子隐含波动率维持均值偏下，持仓量PCR报收0.70以下，压力位4500，支撑位3800 [11] - 策略构建看跌期权熊市价差组合、做空波动率策略、多头领口策略 [11] 聚丙烯 - 基本面聚烯烃整体库存压力较大 [11] - 行情8月维持偏弱势小幅波动，9月延续弱势，10月加速下跌后低位震荡，11月低位弱势盘整 [11] - 期权因子隐含波动率下降至均值附近，持仓量PCR报收0.70附近，压力位7000，支撑位6300 [11] - 策略构建看跌期权熊市价差组合、多头领口策略 [11] 橡胶 - 基本面轮胎厂开工率下行，全钢胎需求正常，半钢胎需求转弱，库存显性变隐形 [12] - 行情8月回暖后区间盘整，9月以来维持弱势，10月延续弱市低位盘整，11月低位弱势震荡 [12] - 期权因子隐含波动率极速上升后下降至均值偏下，持仓量PCR报收0.60以下，压力位16000，支撑位15000 [12] - 策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合 [12] PTA - 基本面PTA社会库存小幅上升，下游负荷维持高位，11月检修量预期提升 [12] - 行情8月回落后反弹受阻，9月延续弱势，10月先跌后涨，11月逐渐反弹回暖 [12] - 期权因子隐含波动率均值偏高水平波动，持仓量PCR报收0.70附近，压力位4700，支撑位4300 [12] - 策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合 [12] 烧碱 - 基本面中国烧碱样本企业产能平均利用率上升，部分区域负荷有变化 [13] - 行情8月快速回落反弹后高位震荡，9月以来逐渐走弱，10月加速下跌，11月低位弱势震荡 [13] - 期权因子隐含波动率处于较高水平，持仓量PCR报收0.60以下，压力位3000，支撑位2200 [13] - 策略构建熊市价差组合、多头领口策略 [13] 纯碱 - 基本面纯碱厂内库存下降，库存可用天数减少 [13] - 行情8月以来延续偏弱势盘整，9月低位小幅波动，10月延续偏弱势，11月维持低位弱势震荡 [13] - 期权因子隐含波动率处于历史偏高水平，持仓量PCR报收0.60以下，压力位1860，支撑位1100 [13] - 策略构建熊市价差组合、做空波动率组合、多头领口策略 [13] 尿素 - 基本面企业库存去化，港口库存增加，后续集港预计增多 [14] - 行情8月延续宽幅区间波动，9月逐渐走弱，10月低位弱势震荡，11月逐渐反弹回暖 [14] - 期权因子隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR报收0.60以下，压力位1800，支撑位1600 [14] - 策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [14]