报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金和白银市场受美联储降息预期回归和俄乌和谈乐观预期多空共同影响，金价和银价均呈现震荡态势；沪金溢价维持至 -3.2 元/克左右震荡，沪银溢价收敛至 310 元/克，沪银情绪依旧偏强 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：COMEX 黄金期货跌 0.3% 报 4189.6 美元/盎司；美元指数跌 0.03% 报 99.55，离岸人民币对美元小幅贬值报 7.0742；美股休市，欧洲三大股指收盘小幅收涨；俄乌和谈现曙光，交易清淡，金价震荡 [4] - 白银：COMEX 白银期货涨 0.41% 报 53.825 美元/盎司；美元指数跌 0.03% 报 99.55，离岸人民币对美元小幅贬值报 7.0742；美股休市，欧洲三大股指收盘小幅收涨；俄乌和谈现曙光，交易清淡，银价震荡 [6] 每日提示 - 黄金：基差 -5.26，现货贴水期货，偏空；期货仓单 90423 千克，不变，偏空；20 日均线向上，k 线在 20 日均线上方，偏多；主力净持仓多，主力多增，偏多 [5] - 白银：基差 -27，现货贴水期货，中性；沪银期货仓单 546976 千克，日环比增加 15765 千克，偏多；20 日均线向上，k 线在 20 日均线上方，偏多；主力净持仓多，主力多减，偏多 [6] 今日关注 - 07:30 日本 10 月失业率，11 月东京 CPI - 07:50 日本 10 月零售销售，工业产出初值 - 全天美国“黑色星期五”购物狂欢节 - 15:45 法国三季度 GDP 终值，10 月 CPI 初值 - 16:00 瑞士三季度 GDP - 18:30 印度三季度 GDP - 21:00 德国 11 月 CPI 初值 - 21:30 加拿大 9 月 GDP - 次日 02:00 美国股市提前收盘 - 周日 09:30 中国 11 月官方制造业、非制造业、综合 PMI [16] 基本面数据 - 黄金：特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难回落；但近期美国政府关门、美联储降息、中美关税升级担忧中后两者明显改善，金价支撑减弱 [10] - 白银：银价跟随金价为主，关税担忧对银价影响更强，易使涨幅扩大 [14] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025 年 11 月 27 日多单量 166495，较前一日减少 1242，减幅 0.74%；空单量 60457，较前一日减少 938，减幅 1.53%；净持仓 106038，较前一日减少 304，减幅 0.29% [30] - 沪银前二十持仓：2025 年 11 月 27 日多单量 389587，较前一日增加 27850，增幅 7.70%；空单量 296616，较前一日增加 27026，增幅 10.02%；净持仓 92971，较前一日增加 824，增幅 0.89% [31] - SPDR 黄金 ETF 持仓震荡增加 [33] - 白银 ETF 持仓震荡减少，但依旧高于两年同期 [36] - 沪金仓单小幅增加；COMEX 金仓单继续减少，但仍处于高位 [37][38] - 沪银仓单小幅增加，处于近 6 年最低；COMEX 银仓单继续减少 [40]