报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等多个行业的期货市场进行分析 给出市场表现、消息面、资金面等情况 并提供操作建议 各行业市场受宏观经济、供需关系、政策等因素影响 表现各异 投资者需关注市场动态和风险[1] 各行业总结 金融期货 股指期货 - 周四A股主要指数早盘冲高后尾盘回落 四大期指主力合约随指数下挫 基差贴水有所修复 国内股指韧性较强 短期常见阶段性回调及反弹 下方风险有限 推荐观望为主 可尝试轻仓卖出支撑位看跌期权[2][3][4] 国债期货 - 国债期货收盘多数下跌 银行间主要利率债收益率以上行为主 央行公开市场净投放 资金面充裕 年末债市情绪偏弱 若11月末央行买债规模超预期 期债可能反弹 建议暂时观望 关注债基赎回费新规等因素 单边策略观望 期现策略关注2603合约正套[5][7][8] 贵金属 - 美盘休市市场消息面平淡 铂钯期货上市首日高开回落 中长期驱动贵金属牛市行情延续 金价有望涨至4200美元以上 白银受库存支撑 短期或逼近54美元 铂金有望震荡上行 钯金表现弱于铂金 可尝试多铂空钯对冲 近期白银ETF大量流入[9][10][11] 有色金属 铜 - 降息预期走强 社会库存去化 12月降息概率走高 社库持续去化 铜价震荡偏强 中长期供需矛盾支撑铜价底部重心上移 主力参考86000 - 88000 短期震荡偏强[13][15][16] 氧化铝 - 行业利润持续收缩 盘面考验2700关口 供应端有收缩迹象 库存累库速率放缓 市场价格接近成本线 下方成本支撑增强 预计底部震荡 主力运行区间2700 - 2850 震荡偏弱[17][18][19] 铝 - 铝价高位震荡 市场周度小幅去库 宏观面利好 海外有供应风险 国内基本面负反馈 铝水比例下滑 需求疲软 预计短期铝价高位震荡 沪铝主力合约参考21300 - 21800 关注海外货币政策和国内库存去化[19][20][21] 铝合金 - 废铝供应偏紧 需求维持韧性 成本端支撑显著 供应受原料短缺制约 需求有韧性但高价抑制采购 进口补充有限 预计ADC12价格震荡 主力参考20500 - 21000 可考虑套利[22][23][24] 锌 - 供应减量预期给予支撑 现货成交平淡 供应宽松逻辑兑现 产量上行幅度有限 出口空间打开 需求端有结构性改善 库存LME累库 预计价格震荡 主力参考22200 - 22800[24][25][27] 锡 - 刚果（金）供应风险溢价加速释放 锡价偏强震荡 供应紧张 需求华南有韧性 华东复苏慢 基本面偏强 对锡价偏多 前期多单持有 回调低多[28][30][31] 镍 - 盘面窄幅震荡 进一步向上驱动有限 产能扩张但产量或减少 需求电镀稳定 合金较好 不锈钢一般 硫酸镍旺季有支撑 库存高位 预计区间震荡 主力参考116000 - 120000[32][33][34] 不锈钢 - 盘面震荡小幅走弱 原料持续承压需求不足 原料价格下跌 成本支撑下滑 供应有压力 需求淡季 预计震荡 主力参考12300 - 12700 关注钢厂减产和镍铁价格[35][36][37] 碳酸锂 - 盘面维持日内高振幅 后续市场分歧可能加大 现货报价上涨 成交转冷 供应端产量有变化 需求乐观 库存去化 基本面供需两旺 但多头有止盈心态 新增驱动有限 预计宽幅震荡 观望为主[38][39][41] 多晶硅 - 多晶硅期货冲高回落 现货价格企稳 供应将回落 需求下滑 库存上涨 期货升水易回落 预计高位震荡 区间50000 - 58000 谨慎交易[41][42][43] 工业硅 - 工业硅期货上涨后回落 现货小幅上涨 供应将回落 需求不乐观 库存仓单下降但厂库和社会库存回升 预计低位震荡 价格区间8500 - 9500[43][44][45] 黑色金属 钢材 - 钢厂减产 关注多螺空矿套利 现货走弱 成本端双焦回落 铁矿坚挺 钢厂利润低位修复 供应铁水下滑后回升 五大材减产 需求内需弱 出口高 库存去库 预计钢价中枢回落 螺纹3000 - 3200 热卷3250 - 3400 关注套利[47][48][49] 铁矿石 - 发运下降 到港回升 港存上升 铁水下降 铁矿震荡运行 现货价格有变化 期货主力合约上涨 远月下跌 基差有差异 需求铁水等下降 供应发运下降到港回升 库存港口累库 预计短期偏弱运行[50][51][52] 焦煤 - 产地煤价降价范围扩大 蒙煤价格回落 钢厂减产利空补库需求 期货震荡偏弱 现货转弱 供应部分煤矿停产 进口蒙煤通关回升 需求铁水下降 补库需求走弱 库存中位略增 单边震荡偏空 区间1010 - 1120 推荐1 - 5反套[53][55][56] 焦炭 - 焦炭四轮提涨后有提降预期 港口贸易价格回落 期货震荡下跌 现货提涨后有提降预期 供应焦化利润修复开工回升 需求铁水下降 钢厂有打压价格意愿 库存中位略增 单边震荡偏空 区间1500 - 1650 推荐1 - 5反套[58][59] 农产品 粕类 - 盘面震荡偏强 宽松格局延续 国内豆粕现货价格上调 成交增加 开机上升 菜粕成交为0 开机为0 中国对美豆征收关税影响出口 国内豆粕宽松 维持震荡 追高有回落风险[60][61][62] 生猪 - 供应压力仍存 关注产能去化逻辑 现货价格震荡偏弱 出栏均重增加 市场供应加速 需求支撑有限 猪价预计震荡偏弱 关注产能去化 月间反套可持有[63][64] 玉米 - 现货保持坚挺 盘面震荡运行 现货价格稳中偏强 需求端深加工和饲料企业补库 基层惜售下盘面坚挺 但市场有大量粮待售 上涨受限 关注上量节奏[65][66][67] 白糖 - 原糖价格维持偏空格局 国内底部震荡 原糖等待巴西产量数据 预计在14美分/磅震荡 国内广西新糖上市 预计底部震荡偏弱[68] 棉花 - 美棉底部震荡 国内价格维持区间震荡 美棉出口销售有变化 国内郑棉仓单及预报增加 短期棉价区间震荡[69][70][71] 鸡蛋 - 蛋价有稳有涨 走货相比之前好转 现货价格有稳有涨 供应存栏预计缓降 库存相对高位 需求终端消费弱 价格预计低位震荡[72] 油脂 - 马棕反弹 带动关联油品走强 棕榈油关注出口和产量数据 国内连棕油有冲高机会 豆油受关联品种影响 国内供应充足需求清淡 短期无力上涨[73][74][75] 红枣 - 产区价格松动 盘面低位震荡 产区价格松动 销区价格下跌 供应压力大 需求未改善 盘面低位偏弱震荡 关注旺季消费[76][77] 苹果 - 库存果需求一般 现货市场冷库交易走货一般 价格稳定 行情沉闷[78][79] 能源化工 PX - 调油需求炒作有所降温 PX短期驱动有限 现货价格回调 供应维持偏高水平 需求端支撑偏弱 短期驱动有限 中期供需预期偏紧 短期高位震荡[80][81] PTA - 供需格局近强远弱 PTA反弹空间受限 现货市场商谈氛围一般 供应减量 聚酯开工降负预期延后 12月供需偏紧 1季度偏宽松 短期高位震荡 月差可阶段性低位正套[82][83][84] 短纤 - 供需预期偏弱 短纤加工费压缩为主 现货工厂报价维稳 供应维持高位 需求内销一般 短纤供需偏弱 加工费压缩 单边同PTA 盘面加工费逢高做缩[85] 瓶片 - 11月瓶片供需宽松格局不变 PR加工费预期下滑 现货内盘和出口报价有调整 供应增加 需求淡季支撑不足 供需宽松 加工费下滑 单边同PTA 加工费做缩[86][87] 乙二醇 - 短期刚需支撑尚可 但供应端未有明显收缩 预计MEG低位震荡 现货价格震荡走弱 供应开工率上升 需求同PTA 刚需支撑但供应无明显收缩 预计低位震荡 EG1 - 5逢高反套[88][89] 纯苯 - 供需预期偏弱 纯苯反弹承压 现货价格区间震荡 供应宽松 需求支撑有限 港口库存上升 短期价格或受油价拖累 关注俄乌和谈 短期BZ2603反弹偏空[90] 苯乙烯 - 供需预期好转意外检修增加 但反弹受限 现货市场回落后走稳 供应整体有限 需求支撑有限 有出口成交预期 短期供需好转但反弹受限 EB01震荡整理[91][92][93] LLDPE - 整体成交偏弱 现货阴跌 现货价格下跌 基差走弱 供应回升 需求开工率下降 库存上游累库 供应压力将显现 观望[94] PP - 意外检修偏多 往下空间不大 现货价格有变化 供应产能利用率有变化 需求开工率上升 库存上游累库贸易商去库 供需双增 意外检修增多缓解库存压力 前期空单前低止盈 观望[95] 甲醇 - 基差僵持 成交一般 现货成交一般 基差走弱 供应开工率下降 需求MTO开工率上升 内地产量将增加 伊朗装置限气 短期震荡偏强 05MTO缩[96] 烧碱 - 供需仍存压力 预计偏弱运行 现货市场走货不畅 价格下跌 开工率提升 库存增加 供需有压力 需求端支撑弱 预计价格偏弱[97][98] PVC - 供大于求的矛盾观点未有改善 盘面趋弱震荡运行 现货市场弱势 供应开工率提升 需求低迷 出口难提升 供需过剩 价格底部趋弱[99] 纯碱 - 近期产量下滑明显 盘面存支撑 - 玻璃：湖北产线冷修叠加现货产销转化 盘面偏强 纯碱现货价格有范围 产量下滑 库存去库 中期过剩 观望择机反弹短空 玻璃现货价格有范围 产量下降 库存减少 短期刚需支撑 中长期需求收缩 冷修利好带动现货走货 01合约临近交割有压力 观望[100][101][102] 天然橡胶 - 短期驱动有限 胶价震荡为主 原料及现货价格有变化 轮胎开工率有升降 库存周转天数减少 供应国内减产 海外洪水影响 库存累库 需求不佳 预计区间震荡 观望[102][103][104] 合成橡胶 - 供需提振有限 且成本端难以维持上行走势 预计BR上方承压 原料价格有变化 产量和开工率有分化 库存增加 成本端供应充裕 需求不足 供应变动有限 需求偏弱 中期逢高空 关注10800压力 套利多RU2601空BR2601[105][106][107]