燃料油日报 | 2025-11-28 原油价格呈现弱势震荡态势，中期油市供过于求的预期在逐步兑现，如果俄乌和平协议顺利达成，则地缘情绪溢 价或进一步消退，油价走低对燃料油单边价格存在一定压制。考虑到俄乌缓和的不确定性，短期需要注意消息面 导致市场反复波动。 就燃料油自身基本面而言，当前整体市场矛盾较为有限。其中，低硫燃料油市场结构小幅修复后再度转弱，目前 市场供应依然较为充裕，且阿祖尔炼厂近期有望复产，科威特出口预计将逐步回升。不过由于低硫油相对汽柴油 估值偏低，炼厂生产意愿受限，预计市场下方支撑仍存。 高硫燃料油方面，裂解价差近期震荡走弱，估值的下方支撑主要来自于炼厂端的弹性需求。此外，未来俄乌局势 的走向也将影响俄罗斯燃料油产量与贸易流向，需要保持关注。 策略 高硫方面：谨慎偏空，短期观望为主 低硫方面：谨慎偏空，短期观望为主 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 风险 盘面维持震荡，关注俄乌局势走向 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.82%，报2471元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1%，报3033元/ 吨。 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期 ...