报告行业投资评级 - 农林畜板块棉花品种投资评级为偏多 [2] 报告的核心观点 - 郑棉主力合约维持震荡 前期01合约看涨期权平仓 05合约13500元/吨执行价看涨期权持有 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 郑棉总成交284007手 持仓954257手 结算价1月13635元/吨 5月13595元/吨 9月13715元/吨 [2] - ICE12月合约结算价62.77涨34点 3月64.57涨34点 5月65.75涨32点 成交约3.5万手 [2] 重要资讯 - 11月24日北疆博州区域纺企采购31级双29含杂2.8%以内机采新棉疆内库2601合约基差成交价1000 - 1100元/吨 提货价在14600 - 14750元/吨 较前一日上涨50 - 80元/吨 [2] - 2025年8月美国棉制品进口量为14.99亿平方米 同比增加4.93% 环比减少3.68% [2] - 至11月16日全美棉花采摘进度71% 较去年同期落后5个百分点 较近五年均值落后1个百分点 [2] - 2025年8月美国纺织品服装进口量97.89亿平方米 同比增加0.74% 环比减少3.49% 纺服进口金额95.3亿美元 同比减少6.13% 环比减少4.57% [2] - 11月24日棉纱期货量仓均增 价格上涨 现货持稳 部分纺企反馈 近期下游销售有所放缓 成品库存小幅增加 市场淡季氛围有所增强 [2] 市场逻辑 - ICE美棉期货因感恩节假期停盘 郑棉期价驱动减弱 新棉入库到达高峰期 商业库存进入季节性增长周期 纺企下游订单表现依旧平淡 开机率未见明显下移 [2] 交易策略 - 前期01合约看涨期权平仓 05合约13500元/吨执行价看涨期权持有 [2]