报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线偏多震荡，南美种植进度低且降雨少利多，但国内库存高，美豆进口关税未决，主力合约向上空间有限 [1] - 菜粕短线整理，沿海油厂菜籽情况不佳但港口库存同比高，基本面近弱远强，主力合约追多谨慎，远月可关注逢低看多机会 [1] - 棕榈油偏弱整理，阶段性供需弱，11 月有累库预期，期价反弹可考虑止盈离场 [1] - 豆油短期震荡，国内库存环比降但高于五年同期，受美生柴等因素影响，区间震荡行情，关注调整后短多机会 [1] - 菜油短期偏多，沿海油厂情况差，港口库存环比下调，基本面偏强 [1] - 棉花谨慎看多，美棉收获近尾声，市场围绕降息预期交易，国内下游纺企现金流修复带动棉价反弹，但面临高库存和套保压力，短期有望试探 13700 - 13800 位置 [1] - 红枣反弹承压，新作上市与消费季将使供需双旺，大方向偏空，盘面上升水挤出，现货下跌有限勿追空 [1] - 生猪短线反弹，市场供需弱势未改，近月合约空头压力阶段性缓解，近月关注反弹后高空机会，后市关注 09、11 回调低多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货价格主力日收盘 3055 元/吨，涨 1.33%，全国现货均价 3096.86 元/吨，涨 0.14% [2] - 截至 11 月 21 日，全国港口大豆库存 942.5 万吨，125 家油厂大豆库存 714.99 万吨，豆粕库存 115.15 万吨，全国饲料企业豆粕物理库存 7.98 天 [3] - 国内豆粕现货价格基本持稳，油厂压榨量高，去库慢，供应宽松，基差承压，一口价随盘 [3] 菜粕 - 期货价格主力日收盘 2469 元/吨，涨 1.23%，全国现货均价 2566.84 元/吨，涨 1.12% [4] - 截至 11 月 21 日，沿海地区主要油厂菜籽库存 0 万吨，菜粕库存 0.01 万吨，未执行合同 0.01 万吨 [6] - 全球本年度菜籽产量同比恢复，国内现货成交放缓、库存去化压力大，港口库存压力同比高，基本面近弱远强 [6] 棕榈油 - 期货价格主力日收盘 8528 元/吨，涨 1.04%，全国均价 8545 元/吨，涨 0.71% [7] - 截至 11 月 21 日，全国重点地区棕榈油商业库存 66.71 万吨，环比增 2.13%，同比增 31.34% [8] - 11 月 1 - 25 日马来西亚棕榈油出口数据弱，11 月有累库预期，期价反弹，短线以反弹对待可考虑止盈 [8] 棉花 - 期货主力 CF2601 价格 13640 元/吨，涨 0.11%，现货 CCIndex (3218B) 价格 14891 元/吨，涨 0.06% [9] - 国际上，美国新棉收获进度 79%，11 月下旬降水不利收获；印度新棉日上市量 1.6 - 2.0 万吨，11 月下旬降雨不利收购；巴西 2025 年度棉花加工进度 73.87%，非主产区开始播种 2026 年度新棉 [10] - 国内新棉采摘基本完成，公检量超 370 万吨，销售进度偏快，成本锁定 14600 - 15000 元/吨，库存环比上升，产成品去库分化，需求端交投变化不大，外贸 10 月出口承压，四季度后两月预计对美出口回暖 [11] 红枣 - 期货主力 CJ2601 价格 9150 元/吨，跌 0.11%，喀什通货现货价格 7 元/千克 [13] - 目前处于新旧产季切换期，预计新季红枣产量 50 - 60 万吨，过剩格局维持，下树价格持稳，库存环比增加，下游需求到货走货未好转 [14] 生猪 - 期货主力 Ih2601 价格 11585 元/吨，涨 0.39%，全国外三元现货价格 11620 元/吨，涨 0.87% [15] - 短期集团出栏按序推进，社会有压栏后置情绪，12 月将释放供应压力；中期 10 月新生仔猪数量增加；长期 10 月能繁母猪存栏减少，行业亏损初期关注后续减调进度；需求端屠宰环比增量、冷库被动入库，社零餐饮消费同比增幅改善 [16]